KTB투자證 “코스맥스, 中 생산능력 증설로 성장 가시성↑”

KTB투자증권은 4일 코스맥스에 대해 중국 현지 고객사의 주문 증가로 증설이 가속화되고, 이는 성장 가시성 확대를 이어질 가능성이 높다며 목표주가를 기존 18만원에서 24만원으로 상향조정했다. 투자의견 매수도 그대로 유지했다.

코스맥스차이나는 내년 말까지 합작사 전용 설비 1억개를 포함해 총 5억개 수준으로 생산능력(Capa)을 대폭 증가할 예정이다. 한국 역시 올해 안에 기존 1억9000만개에서 2억4000만개 수준까지 증설할 계획을 갖추고 있는 것으로 전해졌다.

이에 대해 KTB투자증권 김영옥 연구원은 “중국에서의 생산 증설은 탑라인 성장 그 이상의 의미를 갖고 있다”며 “코스맥스차이나 생산능력에 여유가 생기면서 신규 고객사 오더로 대체할 수 있음을 나타내는 것”이라고 설명했다.

이어 “현대 코스맥스차이나는 마진율이 상대적으로 낮은 완제품 비중이 절대적”이라며 “광저우의 경우 수익성이 높은 내용물 벌크(Bulk) 비중이 높은 만큼 사업 확장 가능성은 충분하다”고 덧붙였다.

김민수 기자 hms@