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삼성증권 “롯데정밀화학, 초산·초산비닐 공급부족 수혜”

삼성증권 “롯데정밀화학, 초산·초산비닐 공급부족 수혜”

등록 2018.05.28 08:08

정혜인

  기자

삼성증권은 28일 롯데정밀화학에 대해 초산(AA)과 초산비닐(VAM)의 글로벌 공급부족으로 수혜를 입을 것이라며 투자의견 ‘매수’와 목표주가 8만5000원을 유지했다.

조현렬 삼성증권 연구원은 “Dow의 VAM 불가항력 선언 이후 VAM 가격은 일주일간 6% 상승했다”며 “이는 원재료인 AA의 공급부족에 기인하는데 AA/VAM체인 전반적인 가격 추가 상승할 것으로 예상한다”고 말했다.

조 연구원은 “AA의 글로벌 생산능력(Capa, 케파)는 1916만톤으로 2021년까지 연간 1.9%의 증설 계획이 있는 반면 수요는 연간 3.6%씩 성장하고 있어서 점진적으로 타이트한 수급이 이어질 것”이라며 “현재 추산되는 글로벌 공급차질은 약 200만톤으로 글로벌 케파 대비 10%를 상회하는 수준”이라고 설명했다.

그는 “VAM의 글로벌 케파는 754만톤으로 2022년까지 연간 0.4% 내외의 증설 계획이 있는 반면 수요는 연간 2.4%씩 성장하고 있어 수급타이트는 AA보다 심화할 전망”이라며 “Dow의 글로벌 VAM 가동중단 규모는 56만톤으로 글로벌 케파 대비 7.5% 수준”이라고 분석했다.

조 연구원은 “이에 롯데정밀화학의 지분법이익은 지난해 상반기 분기당 40억원 규모에서 지난 1분기 180억원까지 상승했다”며 “AA/VAM 추가강세 감안하면 올해 지분법이익은 860억원으로 전년대비 160% 성장할 것”이라고 내다봤다.

그는 “ECH 가격의 강세 지속과 AA/VAM 추가성장에 따른 이익 고성장이 지속할 것”이라며 “지난해부터 달라진 배당성향을 감안하면 올해 주당배당금(DPS)은 2200원, 배당수익률 3.3%을 예상한다”고 덧붙였다.

뉴스웨이 정혜인 기자

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