기업은행, KT&G 지분매각 철회한 이유는?

매각 결정한 3년전 대비 자기자본비율 개선

일회성 이익보다 배당수익이 유리하다 판단

IBK기업은행 본점 /사진=IBK기업은행

IBK기업은행이 KT&G 주식을 연내 처분키로 한 방침을 철회하면서 그 이유에 대해 관심이 쏠리고 있다. 현재 기업은행은 외환위기 당시 정부로부터 현물출자 받은 KT&G주식 951만485주(6.9%)를 보유하고 있다.

기업은행은 2018년부터 KT&G에 대한 주식의 위험가중치가 100%에서 318% 확대됨을 고려해 올해 말까지 전량 매각하기로 2015년 의결한 바 있다. 그러나 지난 20일 기업은행은 보유 중인 KT&G주식의 연내 매각 결정을 보유쪽으로 번복했다.

이는 매각을 결정했던 2015년에 비해 자본적정성이 대폭 개선되면서 보유자산을 서둘러 매각해야 할 이유가 없어졌기 때문이다. 여기에 연내 매각을 통한 일회성 이익을 얻기보다 추후 배당수입 등을 감안해 계속 보유하는 것이 경영상 유리하다는 판단도 작용한 것으로 보인다.

기업은행의 자기자본비율은 지난 2015년 12.39%로 동종업계 평균치를 하회했다. 때문에 주식매각을 통한 선제적 자기자본비율 개선이 필요했다. 그러나 지금은 대손준비금에 대한 규제 완화와 신종자본증권 발행 등 지속적인 자본확충으로 자본 적정성과 관련된 매각 사유가 사라졌다. 기업은행의 올 상반기 말 기준 자기자본비율은 14%를 초과하고 있다.

상장주식 위험가중치 유예기간이 올해 말 종료되면 내년부터 KT&G 보유주식의 위험가중치가 318%로 적용된다. 이 경우 기업은행의 자기자본비율은 금년 말 전망치 대비 약 0.16%포인트 하락할 것으로 추정된다. 하지만 이 경우에도 충분히 감내할 만한 수준이다.

게다가 전년도말 기준으로 KT&G주식 취득 이후 지금까지의 누적 배당수입은 약 3518억원으로 자본비율 개선효과는 약 0.22%포인트. 매각하지 않을 경우 예상되는 자기자본비율 하락분을 이미 상쇄한 상태다.

내년 이후 KT&G주식 매각을 통해 유사시 자본확충 방안으로 사용할 수 있는 것도 지분매각을 철회한 이유 중 하나다. 내년부터 시행되는 금융상품 국제회계기준인 IFRS9에 따르면 매각이익은 전액 자본으로 편입되고, 위험가중자산은 감소한다. 주식을 자본비율 보전재원으로 활용 가능한 가용자산으로서 장기적으로 은행의 재무안정성에 기여할 수 있다는 의미다.

기업은행이 내부 시뮬레이션 결과 내년 이후 매각할 경우 현 주가 기준 약 0.24%포인트의 자기자본비율 개선효과를 누릴 수 있는 것으로 밝혀졌다.

시장에서도 기업은행의 KT&G 주식 매각 철회가 장기적으로 더 긍정적일 수 있다고 평가했다. 이병건 동부증권 연구원은 “일시적으로 대규모 매각차익 실현과 특별배당에 대한 기대 소멸이 부정적으로 작용할 가능성이 있다. 그러나 장기적 관점에서 기업은행의 자본관리와 수익성에는 이번 매각 철회가 오히려 긍정적이다”고 분석했다.