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내일 LG화학 ‘배터리 분할’ 주총…캐스팅보트로 떠오른 기관투자자

‘LG+외국인 vs 국민연금+개인주주’ 표대결 양상
지분 10% 보유한 국내 기관투자자 표심에 ‘촉각’
증권가 “주총 결과 예측 힘들어…이변 가능성도”

LG화학의 배터리 사업 분할 추진이 걸린 임시주주총회가 하루 앞으로 다가온 가운데, 국내 기관투자자들의 표심에 관심이 집중되고 있다. 당초 이번 주총에서 캐스팅보트 역할을 할 것으로 점쳐졌던 국민연금이 ‘분할 반대’ 입장을 밝히면서 약 10%의 지분을 보유한 국내 기관투자자들이 새로운 캐스팅보트로 떠올랐기 때문이다.

LG화학은 오는 30일 오전 서울 여의도 LG트윈타워에서 임시주주총회를 열고 배터리 사업에 대한 물적분할 계획을 의결할 예정이다.

앞서 LG화학의 2대주주인 국민연금은 지난 27일 제16차 위원회를 열고 LG화학 주주총회에서 다뤄질 분할계획서 승인안에 대해 반대표를 행사하기로 결정했다. 국민연금은 반대 이유에 대해 “분할계획의 취지 및 목적에는 공감하나, 지분 가치 희석 가능성 등 국민연금의 주주가치 훼손 우려가 있다고 판단했다”고 설명했다. 이와 관련해 LG화학 측은 유감을 표하는 한편 이번 임시주총에서 최대한 많은 찬성표를 확보해야할 처지에 놓였다.

LG화학이 배터리 분사를 의결하기 위해서는 ‘출석 주주의 3분의 2 이상’, ‘발행주식 총수의 3분의 1 이상 동의’ 등 2가지 조건을 만족시켜야 한다.

만약 국민연금이 배터리사업 물적분할을 찬성했다면 오는 30일 열리는 임시주총 결과는 안 봐도 뻔한 상황이었다. 현재 LG화학의 지분율을 보면 최대주주인 (주)LG와 특수관계인(34.17%), 국민연금(10.20%), 외국인투자자가 약 38%, 나머지 20%를 국내 기관투자자와 개인주주가 약 10%씩 갖고 있다.

지분 비중이 가장 높은 외국인투자자의 경우 찬성 의견을 낼 가능성이 큰 것으로 업계는 보고 있다. 이는 세계 최대 의결권 자문기간인 ISS(국제의결권자문기구)를 비롯해 한국기업지배연구원 등 국내외 의결권 자문사들이 대부분 찬성의견을 냈기 때문이다.

통상 외국인투자자는 의결권 자문사의 권고안을 준용해 의사결정을 하는 경우가 많다. 특히 ISS의 판단이 외국인 주주들에게 큰 영향을 미칠 것으로 보고 있다.

이를 감안할 때 주총장에선 최대주주 LG와 외국인, 국민연금과 개인투자자들이 ‘표 대결’을 벌어질 것으로 관측된다.

양측의 지분율을 단순 계산하면 LG와 외국인은 약 72.17%, 국민연금과 개인주주는 20%가량이다. 이런 상황에서 약 10%의 지분율을 갖고 있는 국내 기관이 어떤 결정을 내리는지에 따라 결과가 달라질 수 있다는 분석이 나온다.

만약 국내 기관들이 국민연금과 개인주주들의 입장을 두둔한다면 분사가 부결될 가능성도 배제할 수 없다. 또 국민연금이 의결권 자문사의 권고안과 달리 반대표를 던지기로 한 것처럼 일부 외국인투자자들 역시 지분가치 희석을 우려해 반대표를 던질 수도 있다.

한편 LG화학은 이번 주총부터 전자투표제를 도입했다. 이번 주총 참석률이 50% 이하일 경우 LG 측 지분만으로도 참석 주주의 3분의 2를 넘겨 분사안이 무난히 통과된다.

반면 지난 3월 정기 주총과 같은 참석률(76.4%)라고 가정할 경우 LG 측은 지분율로 약 16% 이상의 찬성표가 더 필요하다. 하지만 이번 물적분할안과 관련해 투자자들의 관심도가 매우 높아 주총 참석률이 80% 이상을 상회할 것으로 보인다.

실제로 개인투자자들은 LG화학이 분사 계획을 밝힌 직후부터 강하게 반대 의견을 표시하며 전자 투표 참여를 독려해왔다. 결국 LG화학은 우호적인 외국인 주주와 국내 기관투자자들의 표심 잡기에 총력을 다할 것으로 보인다.

증권업계 한 관계자는 “외국인, 기관투자자들 가운데 예상보다 많은 반대표가 나올 경우 배터리 분사 계획에 제동이 걸릴 수도 있다”면서 “현재 상황으로서는 어떤 결과가 나올지 예측하기 힘든 상황”이라고 말했다.

고병훈 기자 kbh6416@

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