하나금융투자 “성신양회, 비용 상승으로 적자 폭 확대···목표가↓”

하나금융투자는 성신양회에 대해 매출원가 상승으로 실적이 악화됐다며 목표주가를 기존 1만5000원에서 1만1000원으로 하향조정했다.

18일 하나금융투자에 따르면 성신양회의 올 1분기 영업손실은 34억원으로 전년과 비교해 적자 폭이 62% 늘었다. 지배지분순손실은 87억원으로 소폭 개선됐지만 어닝 쇼크 수준의 실적이라는 설명이다.

하나금융투자는 실적악화의 주요인으로 매출원가(비용) 상승을 꼽았다. 전사 원가율은 지난해 84.1%에서 올 1분기 85.9%로 1.8%포인트 상승했고 이는 매출총이익과 영업이익 감소로 이어졌다.

회사 측은 “운송 거리 증가뿐 아니라 전년 할인판매된 시멘트를 올해 1분기까지 생산해 매출 증가가 이뤄지지 못했다”고 설명했다.

비용단에서는 탄소배출권 관련 비용이 지난해 70억 충당부채로 반영됐다. 배출권이 현재 톤당 1만2000원에서 1만8000원으로 상승하며 충당부채에 추가로 20억원이 포함됐다는 설명이다.

1분기 실적을 통해 해안 3사인 쌍용양회, 동양시멘트, 현대시멘트는 어닝 서프라이즈를 기록했다. 반면 내륙 3사인 한일시멘트, 성신양회, 아세아시멘트는 어닝 쇼크로 극명히 대비되는 구도를 보였다.

채상욱 하나금융투자 연구원은 “해안사는 기존 수출물량을 국내 판매로 전환하며 배출권 비용에도 이익 증가를 기록했다”며 “반면 내륙사는 그대로 비용 상승으로 연결되며 부진했다”고 설명했다.

채 연구원은 “순차입금을 고려할 시 판가 상승만이 근본적 재무구조 개선으로 연결될 수 있는 상황이나 당분간 가격 상승을 기대하기는 어려운 업황이다”고 덧붙였다.

이승재 기자 russa88@