대신證 “롯데쇼핑, 분할에 따른 적정 가치는 주당 30만원”

대신증권은 25일 기업분할로 인한 롯데쇼핑의 적정 가치는 30만원이라고 진단하며 투자의견 매수 유지했다.

유정현 연구원은 “언론에 따르면 오는 26일 롯데그룹은 롯데쇼핑, 롯데제과, 롯데칠성, 롯데푸드 등 4개 계열사를 투자회사와 사업회사로 분할할 계획”이며 “분할한 투자회사는 하나로 묶어 ‘롯데쇼핑 투자회사’로 출범할 예정이라고 전해졌다”고 밝혔다.

이어 그는 “이번 지주회사 체제 전환의 핵심은 롯데쇼핑의 각 사업부 분할로 각 사업부의 가치가 크게 부각될 것이란 점인데 특히 할인점 등 부진 사업부의 실적으로 평가가 제대로 이뤄지지 않았던 백화점 사업부의 가치가 전면에 드러나면서 재평가될 가능성이 크다”고 진단했다.

또한 “분할 후 각 계열사들의 상장 과정에서 구주매출로 인한 자본 유입으로 재무구조가 개선될 여지가 많은 점을 꼽을 수 있으며 이 밖에도 복잡한 지배구조가 간단해지고 지주회사에 대주주일가의 직접 지분이 생성되어 그룹 지배력 강화가 가능해지는 점도 중요하다”고 분석했다

유 연구원은 “산출된 주당 가치는 가변적이나 현재 중국 대형마트 사업을 제외하고 롯데쇼핑의 각 사업부의 업확이 큰 폭을 악화될 가능성이 낮아 산출된 주당 적정가치가 크게 하락할 위험이 없다”고 판단했다.

단 그는 “사드 보복조치에 따른 중국 사업의 실적 부진으로 1분기 실적이 시장 예상치를 크게 밑돌 것으로 보이는데다 지주사 전환 이슈로 최근 며칠 간 주가가 상승한 점을 고려하면 주가는 단기 급등 가능성 보다 1분기 실적 발표 이후 지주사 전환 추이에 맞춰 완만한 상승 흐름이 전개될 것”으로 내다봤다.