IBK투자證 “웅진코웨이, 넷마블 갑작스럽지만 매각에 긍정적 변수”

IBK투자증권은 웅진코웨이 매각전에 등장한 넷마블에 대해 “갑작스럽지만 매각에는 긍정적 변수”라고 분석햇다.

안지영 IBK투자증권 연구원은 “웅진씽크빅이 이사회를 통해 웅진코웨이 매각을 위한 우선협상대상자를 최종적으로 선정할 계획”이라며 “넷마블은 지난 8월 말 예비후보 선정에는 참여하지 않아 공식적인 실사는 단계는 거치지 않았던 상황에서 본입찰에 참여함에 따라 웅진코웨이 매각에는 긍정적 변수로 급부상 했다”고 말했다.

이어 “인수 후보들 가운데 넷마블은 갑작스럽게 협상에 참여했지만 가장 큰 시너지가 예상되는 인수자”라며 그 이유는로 ▲넷마블의 보유 순현금이 2조원 가까이로 자금 조달력은 5조원 수준으로 풍부한 자본력을 갖췄다는 점과 ▲게임회사의 렌탈사업 인수로 향후 PMI(post merger integration)를 진행할 경우 인력과 사업 부문에서 공격적인 구조조정 우려가 낮아 코웨이 인력 구조의 안정성이 확보된다는 점 ▲코웨이 사업의 독립적인 운영으로 그룹 로열티 수수료 등 사업간 영업이익률 희석 우려 제한적 ▲SI의 인수로 M&A 불확실성에서 벗어난다는 점을 들었다.

안 연구원은 “금일 넷마블의 웅진코웨이 우선협상자 선정이 확정되면 M&A 이후 코웨이의 기업가치 분석은 보다 구체화 될 전망”이라고 설명했다.