다올투자증권 "동양생명, 배당 가시성 불확실···투자의견 하향"

다올투자증권이 동양생명에 대해 배당 가시성이 불확실하다며 투자의견을 '매수'에서 '보유'로 하향했다. 목표주가는 6500원을 유지했다.

30일 김지원 다올투자증권 연구원은 "신계약 성장에 따른 수익성 개선이 예상되지만, 수익증권 관련 평가손실 발생 가능성 등 재무적 부담으로 배당 가시성이 불확실하다"고 말했다.

김 연구원은 동양생명 3분기 별도 기준 영업이익이 988억원으로 직전 분기 대비 14.8% 감소하고, 당기순이익은 766억원으로 전분기 대비 11.9% 감소할 것으로 전망했다. 기말 CMS(보험계약마진) 잔액은 2.83조원으로 상각 전 CMS 잔액 증감률 5.3%를 전망했다.

김 연구원은 "신계약 CSM이 2100억원으로 전분기 대비 50.9% 상승할 것"이라며 "업권 공통상 종신보험 마진 감소가 예상되나, 건강보험 중심 신계약 수익성 개선이 예상된다"고 말했다.

그러나 보험손익은 815억원으로 전분기와 비슷한 수준일 것으로 전망했다. CSM 및 RA(위험조정) 상각익과 예실차 및 손실부담계약비용도 전분기와 유사한 수준일 것으로 예상했다.

김 연구원은 "투자손익은 172억원으로 전분기 대비 51.3% 감소할 것"이라며 "금리 하락에 따른 유가증권 중심 평가익 증가 영향으로 전년 동기 대비 흑자 전환하겠지만, 해외부동산 펀드 등 수익증권 관련 평가손실 발생 부담이 존재할 것이기 때문"이라고 분석했다.

한편, 한국거래소에 따르면 이날 오후 12시 5분 기준 동양생명은 전일 대비 60원(1.01%) 내린 5870원에 거래 중이다.