현대證. 네이버 목표주가 60만원으로 하향

현대증권이 네이버에 대해 불확실성 해소가 필요하다며 목표주가를 60만원으로 하향조정했다.

나태열 현대증권 연구원은 6일 “전반적인 실적 개선세가 둔화되면서, 라인을 중심으로 신규 성장 동력의 발굴을 위한 이익의 재투자가 강화되고 있어 당분간 수익성은 다소 둔화될 개연성이 높다”며 “상대적으로 큰 투자가 집행되는 라인이 상장을 준비하면서 투자와 그에 대한 성과 배분의 측면에서 네이버 주가에 부담 요인이 되고 있다”고 분석했다.

이어 “라인을 상장할 경우 네이버의 지분은 56% 수준까지 낮아질 수 있어, 라인의 이익 가운데 네이버 주주에게 귀속되는 지배주주 순익 역시 감소할 가능성이 있기 때문”이라며 “이러한 우려를 불식시키기 위해서는 신규 자본 확충이 라인의 성장에 기여하는 바가 시장에 명확하게 전달되어야 할 것”이라고 설명했다.

나 연구원은 다만 네이버의 3분기 실적은 비용이 감소하면서 이익이 개선될 것으로 전망했다.

그는 “향후 플랫폼 경쟁이 일단락되고 동사의 포지셔닝이 굳건해지면 동사에 유리한 방향으로 수익 배분에 변화가 있을 것으로 기대된다”며 “비용 면에서는 라인 스톡옵션 비용 감소에 의한 인건비 감소와, 지급수수료 및 광고선전비의 감소로, 전체적인 비용이 감소하면서 영업이익이 개선될 것으로 예상된다”고 말했다.

김아연 기자 csdie@