키움증권 “피에스케이, 재평가 국면 진입 예상”

키움증권은 5일 피에스케이에 대해 “일시적 수익성 악화는 아쉽지만, 내년부터 다시 증익구간에 진입할 것으로 전망된다”며 목표주가를 4만원으로 상향 조정하고 투자의견은 매수를 유지했다.

한동희 연구원은 “피에스케잉의 4Q17 연결기준 영업이익은 45억원(-10% YoY)으로 시장 컨센서스를 하회했다. 이는 연말 성과급 지급 및 보수적 회계 처리에 따른 충당금 설정 영향으로 추정된다”고 설명했다.

이어 그는 “매년 4Q 반복되던 비용 이슈에 따른 일시적 수익성 악화는 아쉽지만, 이는 국내, 외 반도체 투자 호황에 따른 일시적 결과물이라는 점에 주목할 것을 권고한다”며 “올해 1분기부터 증익구간에 진입할 것으로 예상한다”고 전망했다.

한 연구원은 피에스케이가 올해 1분기 매출액 815억원(+46% YoY), 영업이익 216억원(+72%YoY)을 거둘 것으로 예상했다. 또 올해 누적실적은 매출액 3432억원(+25% YoY), 영업이익 861억원(+49% YoY)으로 예상했다.

한 연구원은 “국내 반도체 투자가 다시 본격화되기 시작하고, 해외 반도체 투자 수혜로 다시 증익구간에 진입할 것으로 전망된다”며 “세전이익 역시 현 수준에서 원/달러의 급격한 하락만 없다면 부정적 외환효과는 제한적일 가능성이 높다. 증익 사이클은 3Q18까지 지속될 것으로 예상되지만, 국내 외 신규 Fab 투자는 2019년에도 지속될 것”이라고 말했다.

그는 국내 평택 2층 및 M14 2층 잔여투자와 해외 반도체 투자에 따른 수혜가 본격화 될 것으로 예상했다.

한 연구원은 “2019년 역시 국내 반도체 양사의 시안 2차, 화성, 우시 2차 등 신규 Fab의 발주, 이후 평택 2기 라인의 투자가 전망된다는 점, 지속될 해외 투자를 감안하면 메모리 및 Logic, Pkg. 투자까지 수혜를 받는 피에스케이의 실적 성장성은 전공정업체 중 차별화 될 가능성이 매우 높다고 판단된다”고 설명했다.

이어 “다양한 수혜 영역을 고려하면, 투자 업사이클에서는 성장성 차별화, 다운사이클에서는 상대적 실적 안정성 측면의 차별화가 예상된다는 점에서 피에스케이가 주목 받을 수 있는 환경이 조성되고 있다고 판단한다“고 말했다.