"상폐 피하자"···거래소, 결산 시즌 '투자자 주의보' 발동

거래소, 미공개 정보 악용 사례 집중 감시

무자본 M&A 등 비정상 거래 우려 확산

외부 자금에 의존한 기업, 위험 신호 체크 필요

사진=한국거래소 제공

한국거래소 시장감시위원회가 2025사업연도 12월 결산법인의 감사보고서 제출 시한을 앞두고 '투자자 주의보(Investor Alert)'를 발동했다. 특히 올해부터 시행 예정인 코스닥 시장의 상장폐지 요건 강화 및 부실기업 신속 퇴출 제도와 맞물려 한계기업들의 불공정거래 발생 우려가 커짐에 따른 선제적 조치다.

26일 거래소에 따르면 이번 결산기에는 지난해보다 한계기업의 변동성이 확대될 것으로 전망된다. 올해부터 코스닥 시장의 시가총액 미달 요건이 상향되는 등 퇴출 기준이 엄격해짐에 따라 상장 유지에 어려움을 겪는 부실기업들이 결산 시점에 맞춰 인위적인 주가 부양이나 미공개 정보를 이용한 손실 회피에 나설 가능성이 높기 때문이다.

거래소는 투자 유의가 필요한 한계기업의 주요 특징으로 영업활동과 무관한 자금조달(CB·BW 발행 등) 증가, 재무구조 악화에도 불구하고 이유 없는 주가 급변, 감사보고서 제출 지연 등을 꼽았다. 이에 본업을 통한 수익 창출 대신 제3자 배정 유상증자 등 외부 자금 조달에 의존하는 기업의 경우 납입 지연이나 철회 공시가 빈번하게 발생하는 만큼 각별한 주의가 요구된다.

최근 한계기업들 사이에서 나타나는 전형적인 불공정거래 유형도 공개됐다. 가장 빈번한 사례는 감사 결과 등 악재성 공시가 나오기 전 내부자가 미공개 정보를 이용해 보유 지분을 매도하고 손실을 회피하는 행태다.

실체가 불분명한 투자조합이 기업을 인수한 뒤 신사업 진출 등의 허위 정보를 유포해 주가를 부양하고 시세 차익을 챙기는 무자본 M&A 사례도 주요 감시 대상이다.

거래소는 특히 감사보고서 제출 지연을 상장폐지 사유 발생의 강력한 전조 현상으로 규정했다. 외부감사인과의 견해차로 보고서 제출이 늦어지는 경우 최종적으로 감사의견 비적정을 받을 확률이 매우 높기 때문이다.

시장감시위원회는 이번 결산기 동안 불공정거래 개연성이 높은 종목을 대상으로 기획 감시에 들어갈 방침이다. 주가나 거래량이 비정상적으로 급변하는 종목에는 조회공시를 요구하고 온라인상에서 허위 사실을 유포하는 행위에 대해서는 사이버 얼럿(Cyber Alert)을 통해 투자자에게 즉각 알릴 예정이다.

거래소 관계자는 "코스닥 시장의 건전성 제고를 위해 부실기업에 대한 퇴출 심사가 강화되는 추세"라며 "투자자들은 단순히 호재성 풍문에 의존하기보다 기업의 실질적인 재무 상태 등 정확한 정보를 확인하고 신중히 판단해야 한다"고 당부했다.