불확실성이 커진 새해 증시 전망과 대책

국내 증시가 부진하다. 높아지는 원달러 환율, 외국인 매도세 증가, 개인투자자의 미국 증시로의 이동 등 국내 증시에 대한 투자 여건 및 수급이 무척 나쁜 편이다. 기업실적에 근거한 펀더멘탈 측면의 전망도 좋지 않은 편이다. 시가총액 상위종목의 상당수가 수출기업으로, 환율 여건에 따라 실적이 크게 영향을 받고 있기 때문이다. 지나치게 높은 환율 수준은 해외사업에서 거둔 영업이익을 과실 송금하는 과정에서 줄이는 결과를 초래한다. 즉, 달러

환율 리스크에 둘러싸인 국내 증시

최근 오랜만에 국제 야구대회가 열렸었다. 국내 최고 인기 스포츠인 야구의 국제경쟁력을 가늠해 볼 수 있는 모처럼의 기회였기에 국내 많은 팬들의 관심이 쏠렸다. 가장 중요한 경기라 손꼽힐만한 대만과의 경기에서 대표팀이 선전했음에도, 초반 감독의 투수교체 지연으로 인해 초반 대량 실점을 극복하지 못하고, 결국 석패했다. 또한, 일본과의 숙명의 대결에서도 초반 앞서가고 있는 상황에서 한 박자 이상 감독의 늦은 투수교체로 인해 결국 아쉽게

밸류업 지수의 편입 종목 선정의 문제

최근 한국 밸류업(value-up) 지수의 편입 종목이 발표되었다. 당초 밸류업 지수는 편입기업에 대한 주식시장 매수세를 늘릴 촉매제 역할을 할 것이라 기대되었다. 국민연금 등 기관 투자자의 포트폴리오 구성에 있어 벤치마킹 지수가 되고, 해당 지수를 기초자산으로 고려하는 ETF 상품 개발이 늘어날 것으로 관심을 모았다. 그런데, 막상 선정된 밸류업 지수의 편입 종목을 보면 과연 기업가치 제고와 주주환원에 주력하는 기업들이 맞는지를 놓고 논란

통화정책이란 모멘텀 요인과 주식시장

최근 들어 국내 증시는 실적에 따른 주가 상승이 이루어지지 못하는 모습을 보인다. 기업실적 개선은 기업의 기초체력으로 인식되는 펀더멘탈(fundamental) 요인으로, 장기 누적수익률 제고로 이어진다. 또한, 모멘텀(momentum)은 일시적 호재 또는 악재로서 주가 상승 또는 하락의 기제로 작용한다. 장기투자자의 경우 펀더멘탈 요인은 주식 선택의 주요 기준이 되고, 단기투자자의 경우 모멘텀이 해당 기준이 된다. 국내 주식시장에서는 펀더멘탈 요인보다는

투자자로부터 외면받는 국내 증시 및 대책

최근 개인투자자들의 국내 증시 이탈이 눈에 띄게 나타나고 있다. 올해 상반기 기준으로 시가총액 상위 20개 기업의 소액주주 숫자는 지난해 말 대비 약 35만명이 줄었다. 특히, 코스피(KOSPI) 대표 기업인 삼성전자의 소액주주 숫자도 동 기간에 약 42만명이나 감소했다. 무엇보다 최근 정부가 추진 중인 기업 밸류업(value-up) 프로그램이 진행 중인 상황임에도 개인투자자의 국내 증시 이탈은 기대와 사뭇 다르다. 우선, 개인투자자가 국내 증시를 떠나

원달러 환율과 한미 증시간 수익률 격차

최근 미 연준은 통화정책의 기준금리가 되는 연방기금금리를 5.25~5.50%로 동결했다. 최근 들어 미국의 물가 상승세가 둔화되고 있음에도 연준은 기준금리 인하 대신 동결을 선택했다. 연준의 긴축기조는 높은 수준의 물가 상승세에도 불구하고, 지난해 2월 이후 지속적으로 기준금리를 동결해 온 한국은행과 대조적이다. 미 연준의 물가상황 판단의 기준지표가 되는 6월 개인소비지출(PCE) 지수 상승률은 전년동월대비 2.5% 상승한 것으로 나타났다. 이로

공매도 시장의 구조적 문제점 및 당면과제

최근 정부는 무차입 공매도 처벌강화, 공매도 상환기간·담보비율 개선을 골자로 한 공매도 제도 개선 최종안을 발표했다. 공매도 금지의 촉발이 되었던 외국계 증권사들의 무차입 공매도 적발을 위한 전산화 계획도 발표되었다. 전산화의 핵심은 공매도 중앙점검 시스템(NSDS: naked short selling detecting system) 도입 및 기관투자자의 자체 잔고 관리 시스템 의무 설치이다. 특히, 불법인 무차입 공매도 적발을 위한 NSDS 도입에 대한 기대감이 크다. 외

금융투자소득세 논쟁과 고려사항

최근 국내 증시의 화두는 금융투자소득세(금투세) 도입 여부이다. 2025년 도입 예정인 금투세 폐지를 추진 중인 여당과 이에 반대하는 야당의 힘겨루기가 한창이다. 금투세는 금융투자소득이 5천만원을 넘을 경우 20%를 세금으로 부과하는 제도로서, '소득있는 곳에 세금 있다'란 조세원칙에 충실하다. 더욱이, 금투세는 미국, 유럽 등 주요 국가에서 시행하는 금융투자(주식·채권·펀드·파생상품)에 대한 양도차익 과세이다. 지난 2020년 여야 합의로 금투세

최근 국내 증시를 둘러싼 위협 및 기대요인

최근 국내 증시를 둘러싼 대외 경제 여건은 좋지 않다. 환율과 국제유가가 대표적 증시 위협요인이다. 최근 원·달러 환율은 달러당 1400원에 육박했다. 특히, 미국과의 내외 금리차가 크게 벌어진 상황에서 원화 약세는 자본시장에서 외국인 투자자금의 유출을 초래할 개연성이 있다. 약 3% 수준으로 여전히 높은 국내 소비자물가상승률에도 불구하고, 한국은행은 10회 연속으로 기준금리를 3.5%로 동결하는 등 오히려 금리 인하 시점만 저울질하는 모양새이

불공정거래 근절을 위한 관련 대책 시급

최근 한국거래소는 지난해 국내 증시에서 99건의 불공정거래가 발생한 것으로 보고했다. 비록 2022년의 105건에 비해 거래 건수가 소폭 줄어들기는 했지만, 불공정거래에서 부정거래와 시세 조정 비중은 이전 연도 대비 각각 10.3%포인트, 6.1%포인트나 증가했다. 불공정거래 중 건수가 가장 많은 미공개정보 이용은 최근 들어 비중이 크게 줄고 있어 그나마 다행이다. 물론, 미공개정보 이용은 주식 매매에 영향을 줄 수 있는 정보의 공개 전 거래로서 자본시장