새로운 정부에 기대하는 국내 자본시장 발전 방안

최근 신정부 출범과 함께 기대되는 국내 자본시장 발전을 위해 추진되어야 할 시급한 현안이 많다. 현재 국내 증시는 주요 선진국 대비 저평가된 상태로 평가받고 있다. 최근 10년을 평균한 한국 증시의 주가순자산비율(PBR)은 1.04배로 미국(3.64배)에 비해 3배 이상 낮은 수치이며, 아시아 증시인 대만(2.07배)에 비해서도 현저히 낮다. 심지어 신흥국 평균치(1.58배)에 비해서도 낮다. 저평가의 원인으로 낮은 주주환원(배당성향, 자사주 소각), 저조한 수익

상장폐지 요건 강화와 퇴출 절차 간소화의 보완사항

최근 금융당국 및 한국거래소는 상장폐지 요건 강화 및 퇴출 절차 효율화를 골자로 한 제도개선안을 발표했다. 이는 성과가 부진한 부실기업의 신속한 퇴출 필요성에 배경을 둔다. 실제로 최근 6년간 신규 상장된 기업 대비 퇴출 기업 비율은 약 25%에 불과할 정도로 퇴출 기준이 느슨하고, 진행 절차도 신속하지 못했던 것으로 평가된다. 상장폐지 요건은 오래전에 마련된 것으로, 최근 시장변화와 기업 상황을 반영하지 못하는 것도 사실이다. 상장폐지 심

공매도 재개와 국내 주식시장

최근 공매도가 전격 재개되었다. 기대반, 우려반으로 지켜보던 국내 주식시장에서 현재까지 우려는 현실이 되고 있다. 2023년 11월 공매도 전면 금지 이후 약 17개월만인 지난 2025년 3월 31일에 공매도 재개가 이루어졌다. 코스피 200 및 코스닥 150 종목뿐 아니라, 모든 상장 종목에 대해 공매도가 허용된 것은 약 5년 만이다. 공매도 재개 이후 일주일 동안 6조원 이상의 공매도 거래가 이루어지며, 증시도 가파른 하락세를 보였다. 국내 주식시장에서는 일평균

자본시장 발전을 위한 일련의 추진방안에 관한 소고

최근 대한상공회의소는 국민 대상으로 한·미 자본시장에 대한 인식조사 결과를 발표했다. 조사 결과는 예상대로 응답자의 약 55%가 미국의 자본시장을 선호한다는 답변이었다. 미국 자본시장을 선호하는 이유로서 기업 혁신성 및 수익성이 27% 이상으로 응답 비율이 가장 높았다. 다음으로 주주환원이 높다는 의견도 20%를 넘었다. 국내 증시 침체(17.5%), 미국경제 호황(15.4%), 투명한 지배구조(14.8%) 등이 뒤를 이었다. 최근 국내 증시 대신 미국 증시에 대한

증시 부양을 위한 상법 개정과 밸류업 프로그램 개선

새해 들어 국내 증시에 1월 효과(January effect)가 나타나고 있지만, 증시의 지속 상승 가능성은 불투명하다. 코스피 지수는 연초 2398.94포인트로 시작했지만, 1월 중 5% 이상의 상승세를 보였다. 참고로 1월 효과는 투자 이론 중의 하나로서, 1년 중 1월에 주식 수익률이 상대적으로 높게 나타나는 시장 이례(anomaly) 현상이다. 대체로 1월 효과는 연말에 세제 문제로 매도된 주식을 낮은 가격에 재매수하려는 투자심리, 기관 투자자의 신규 포트폴리오 구축 차원

불확실성이 커진 새해 증시 전망과 대책

국내 증시가 부진하다. 높아지는 원달러 환율, 외국인 매도세 증가, 개인투자자의 미국 증시로의 이동 등 국내 증시에 대한 투자 여건 및 수급이 무척 나쁜 편이다. 기업실적에 근거한 펀더멘탈 측면의 전망도 좋지 않은 편이다. 시가총액 상위종목의 상당수가 수출기업으로, 환율 여건에 따라 실적이 크게 영향을 받고 있기 때문이다. 지나치게 높은 환율 수준은 해외사업에서 거둔 영업이익을 과실 송금하는 과정에서 줄이는 결과를 초래한다. 즉, 달러

환율 리스크에 둘러싸인 국내 증시

최근 오랜만에 국제 야구대회가 열렸었다. 국내 최고 인기 스포츠인 야구의 국제경쟁력을 가늠해 볼 수 있는 모처럼의 기회였기에 국내 많은 팬들의 관심이 쏠렸다. 가장 중요한 경기라 손꼽힐만한 대만과의 경기에서 대표팀이 선전했음에도, 초반 감독의 투수교체 지연으로 인해 초반 대량 실점을 극복하지 못하고, 결국 석패했다. 또한, 일본과의 숙명의 대결에서도 초반 앞서가고 있는 상황에서 한 박자 이상 감독의 늦은 투수교체로 인해 결국 아쉽게

밸류업 지수의 편입 종목 선정의 문제

최근 한국 밸류업(value-up) 지수의 편입 종목이 발표되었다. 당초 밸류업 지수는 편입기업에 대한 주식시장 매수세를 늘릴 촉매제 역할을 할 것이라 기대되었다. 국민연금 등 기관 투자자의 포트폴리오 구성에 있어 벤치마킹 지수가 되고, 해당 지수를 기초자산으로 고려하는 ETF 상품 개발이 늘어날 것으로 관심을 모았다. 그런데, 막상 선정된 밸류업 지수의 편입 종목을 보면 과연 기업가치 제고와 주주환원에 주력하는 기업들이 맞는지를 놓고 논란

통화정책이란 모멘텀 요인과 주식시장

최근 들어 국내 증시는 실적에 따른 주가 상승이 이루어지지 못하는 모습을 보인다. 기업실적 개선은 기업의 기초체력으로 인식되는 펀더멘탈(fundamental) 요인으로, 장기 누적수익률 제고로 이어진다. 또한, 모멘텀(momentum)은 일시적 호재 또는 악재로서 주가 상승 또는 하락의 기제로 작용한다. 장기투자자의 경우 펀더멘탈 요인은 주식 선택의 주요 기준이 되고, 단기투자자의 경우 모멘텀이 해당 기준이 된다. 국내 주식시장에서는 펀더멘탈 요인보다는

투자자로부터 외면받는 국내 증시 및 대책

최근 개인투자자들의 국내 증시 이탈이 눈에 띄게 나타나고 있다. 올해 상반기 기준으로 시가총액 상위 20개 기업의 소액주주 숫자는 지난해 말 대비 약 35만명이 줄었다. 특히, 코스피(KOSPI) 대표 기업인 삼성전자의 소액주주 숫자도 동 기간에 약 42만명이나 감소했다. 무엇보다 최근 정부가 추진 중인 기업 밸류업(value-up) 프로그램이 진행 중인 상황임에도 개인투자자의 국내 증시 이탈은 기대와 사뭇 다르다. 우선, 개인투자자가 국내 증시를 떠나