한화證 "진에어, 조업 단가·인건비 인플레이션 커···투자의견·목표가↓"

한화투자증권이 진에어에 대해 조업 단가와 인건비 상승(인플레이션) 영향으로 올 2분기 실적을 기대하기 어렵다며 투자의견과 실적 추정치를 하향 조정했다. 투자의견은 기존 매수에서 중립으로, 목표주가는 1만8000원에서 1만4000원으로 22.2% 하향했다. 전날 진에어는 1만2600원에 거래를 마쳤다.

박수영 한화투자증권 연구원은 "진에어는 영업이익이 1000억원에 근접했던 1분기와 달리 2분기는 계절적 비수기 영향을 배제하더라도 녹록치 않았다"며 "2분기에는 영업이익 기준 시장 기대치(214억원)를 크게 하회(-58%)하는 실적을 기록했을 것으로 추정한다"고 말했다.

한화투자증권은 진에어의 2분기 매출액과 영업이익을 각각 2919억원, 90억원으로 각각 추정했다.

해외 여행 수요는 강하지만 경쟁사의 항공 공급량이 크게 늘어난 데다 비용적 측면 또한 문제점으로 지적됐다.

박 연구원은 "지난해와 비교해 운항 횟수 기준 국내·외 대형항공사(FSC), 저비용항공사(LCC) 모두 공급량이 큰 폭으로 늘었다"며 "조업 단가나 인건비 등 비용적인 측면에서 인플레이션 압박을 받고 있으나, 운임의 경우 전년 대비 꾸준한 하락세가 나타나고 있다"고 설명했다.

이어 "코로나 이전보다 높은 운임 수준은 맞으나, 판가 못지않게 비용에서도 인플레이션 영향이 컸던 것으로 추정된다"며 "양대 국적사 합병 이후 본격화될 시장 재편까지 녹록한 상황을 기대하긴 어렵다"고 내다봤다.