상상인증권 "NAVER, 올해 이커머스 개편·커머스 점유율 확대···목표가 상향"

상상인증권은 NAVER에 대해 이커머스 개편과 올해 내수시장 점유율 확대로 광고와 커머스 부문이 회복되는 한해가 될 것이라고 전망하며 목표주가를 기존보다 8% 상향한 27만원을 제시했다. 투자의견은 '매수(BUY)'를 유지했다.

13일 최승호 상상인증권 연구원은 보고서에서 "네이버의 지난해 4분기 실적 매출액은 전년 동기대비 9% 상승한 2조7700억원, 같은 기간 영업이익은 30% 증가한 5283억원으로 시장 전망치에 부합할 것으로 예상한다"고 분석했다.

최 연구원은 "넷플릭스와의 제휴 이후 일일 평균 가입자 수가 유의미하게 증가하고 있는 것에 주목한다"며 "4분기 프로모션과 함께 이어지기 때문에 마진율은 소폭 낮아지겠으나 총 거래액(GMV) 성장은 기대된다"고 말했다.

이어 그 외 콘텐츠에 대해서는 "웹툰의 경우 글로벌 강세로 전년 동기 대비 성장을 이어겠고, 클라우드도 사우디 향 수주 매출이 전년 동기 대비 16% 성장한 1464억원을 예상한다"며 "다만 스노우는 같은 기간 2% 축소된 4530억원의 성적이 예상된다"고 설명했다.

올해 네이버의 대대적인 개편과 커머스 부문의 점유율 확대에 주목했다. 최 연구원은 "올해 네이버의 전반적인 키워드는 내수시장 점유율 확대"라며 "광고는 홈피드 개편 등으로 성장을 이루어낼 전망"이라고 말했다.

그러면서 "커머스는 플러스 스토어 별도앱 분리와 서비스 대대적 개편으로 이뤄낼 전망"이라며 "별도 앱은 상반기에, 직계약은 하반기에 이루어질 수 있을 것으로 예상한다"고 덧붙였다.

최 연구원은 별도 앱 독립 시 총GMV의 두 자릿수 성장이 충분할 것이라고 전망했다. 그는 "네 이버의 커머스 개편이 물류직계약과 편의성 등 모두에게 유용성을 가져다줄 것"이라며 "추가적인 신성장 산업에서의 성장은 의문부호가 있지만, 적어도 내수시장 점유율은 광고·커머스 모두 회복하는 한 해가 될 것"이라고 예상했다.