KB證 "이수페타시스, 구조적 성장 막 시작돼···목표주가 18% 상향"

KB증권이 24일 이수페타시스의 목표주가를 6만5000원으로 18% 상향했다. 이수페타시스가 구조적 성장 사이클에 진입하면서 내년 EPS 추정치가 약 17% 높아진 것을 반영했다.

권태우 KB증권교보증권 연구원은 "이수페타시스는 현재 구조적 성장의 초입"이라며 "TPU 6 및 OAM(Open AcceleratorModule)과 같은 제품의 공급 다변화와 네트워크 제품의 레이어 증가로 인한 우호적인 환경이 조성되고 있다"고 말했다.

이어 "AI 관련 제품의 경우 20층 중후반에서 30층 초반까지 확장될 가능성이 있으며, 네트워크향 고부가가치 제품은 30층 내외지만 400G 스위치는 30층 초반, 800G 스위치는 40층 초반으로 추산된다. 800G 관련 라우터와 스위치 제품은 하반기 초도 양산이 예상된다"며 "이런 추세에 기반해 회사 포트폴리오가 고부가 제품으로 다양화되고, 전방 최신 네트워크 기술 도입으로 ASP가 상승하면서 수익성 증대에 중요한 역할을 할 것"이라고 내다봤다.

이수페타시스의 1분기 연결 실적은 매출액 1996억원으로 전년 동기 대비 16.1% 증가했고 영업이익은 230억원으로 14.0% 성장했다. 권 연구원은 "G사향 TPU 5, 6세대 제품과 스위치 제품의 증가로 믹스개선 효과가 있었고, 부진했던 네트워크용 MLB 주문이 회복 추세로 전환됐다"고 설명했다.

2분기 역시 추세적 성장을 이어갈 것으로 전망된다. KB증권은 2분기 예상 실적으로 매출액 2093억원, 영업이익 252억원을 제시해 각각 전년 동기 대비 27.7%, 38.0% 성장할 것으로 봤다.

권 연구원은 "2분기 말부터 G사향 AI 가속기 신규 제품의 본격 양산이 예상된다. 특히 하반기에 신규 공장 가동을 위해 2분기부터 수주 규모 확대 및 제품 믹스 개선 가능성이 높다"며 "신규 공장 관련 일회성 비용의 점진적인 감소로 생산 효율성이 높아지고 비용 구조가 개선될 것"이라고 말했다.