한투운용 LTCMA보고서 발간···"올해 환노출 버전 분산투자 전략 유효"

사진 = 한국투자신탁운용 제공

한국투자신탁운용이 '2025년도 장기자본시장가정(LTCMA) 리포트'를 통해 환노출한 해외 주식과 채권에 분산투자하는 방식의 투자 전략이 환헤지와 미국 달러(USD) 버전보다 기대수익률이 높다고 진단했다. 또한 3가지 버전 방식을 통해 최적의 자산배분 전략을 담았다고 설명했다.

3일 한국투자신탁운용은 지난 31일 자사의 유튜브 채널과 공식 홈페이지를 통해 이 같은 내용을 담은 '2025년 장기자본시장가정(Long-Term Capital Market Assumptions, 이하 LTCMA) 보고서'를 공개했다고 밝혔다. LTCMA는 최적의 자산배분 포트폴리오 구성에 필요한 30여 개 자산군별 기대수익률과 변동성, 자산군 간 상관계수를 결정하는 것으로 지난 2023년부터 한국투자신탁운용은 매년 개정된 LTCMA를 발표해오고 있다.

이번 보고서에는 환노출 버전, 환헤지 버전, 미국 달러(USD) 버전 등 3가지 버전으로 공개됐다. 3가지 버전을 비교해본 결과 기대수익률은 환노출한 버전에 주식과 채권이 가장 높았고 뒤이어 미국달러, 환헤지 버전으로 나타났다.

한국투자신탁운용 보고서를 살펴보면 지난해 12월31일 기준 주식에서는 환노출 버전에 미국 성장주가 12%로 가장 높았다. 채권에서는 미국 하이일드 회사채가 8.1%로 높은 수익률을 기록했다. 금 투자에서도 9.3%로 높았다. 같은 기간 미국 달러 버전 미국 성장주 수익률은 11.8%, 미국 하이일드 회사채 7.9%, 금은 9.1%로 기록됐으며, 환헤지 버전은 각각 10.8%, 6.9%, 8.1%의 수익률을 보였다.

전년 대비 주식과 금, 해외 중장기 채권의 기대수익률이 상승한 반면 지난해와 달리 국내 채권과 해외 단기 채권의 기대수익률은 하락했다. 이 과정에서 2024년 위험자산의 가격 상승과 글로벌 금리인하의 영향이 크게 작용한 것으로 확인됐다. 또한 위험자산 중 위험조정 수익률(샤프지수)이 가장 높은 자산군은 미국 성장주로, 지난해 가장 높은 위험조정 수익률을 기록했던 미국 하이일드와 순위가 바뀌었다.

이를 기반으로 한국투자신탁운용은 원화 투자자에게 환노출 버전을 활용한 최적의 자산배분 포트폴리오 구성을 추천했다. 2023년·2024년 LTCMA 보고서에서 강조된 '크로스 매칭(Cross Matching) 전략'이 2025년에도 여전히 유효하다고 분석했다. 크로스 매칭 전략'은 환노출한 해외 주식과 국내 채권에 분산 투자하는 방식이다.

2025년 LTCMA 보고서는 응용 사례로 환헤지를 적용한 미국 장기 채권의 매력도 상승을 언급했다. 10년 만기 국채 투자 시, 환헤지한 미국 국채, 환노출한 미국 국채, 한국 국고채 등 다양한 투자 대안이 있으나, 10년 만기 미국 국채에 환헤지 후 투자하는 것이 가장 효율적이라는 분석 결과를 도출했다.

이번 2025년 LTCMA 개정 작업을 주도한 강성수 한국투자신탁운용 솔루션담당 상무는 "2025년 LTCMA 버전에는 환헤지 비용을 고려한 LTCMA를 추가해 기존보다 다양하고 경쟁력 있는 최적의 자산배분 포트폴리오 구성이 가능해졌다"며 "올해도 당사의 글로벌 자산배분 펀드는 남다른 성과를 통해 차별성을 증명해 보일 것"이라고 강조했다.