IBK투자증권 "GS리테일, 편의점 성장에 4분기 실적 개선···목표가 17% 상향"

편의점 사업호조와 소비쿠폰 반영

IBK투자증권, 4분기 실적 개선 전망

비수익 점포 정리와 운영 효율 강화

IBK투자증권은 19일 GS리테일의 4분기 실적이 편의점 사업부 성장에 힘입어 개선될 것으로 전망하며 투자의견 '매수'를 유지하고 목표주가를 기존 2만3000원에서 2만7000원으로 17.4% 상향했다.

남성현 IBK투자증권 연구원은 이날 보고서를 통해 "소비쿠폰 효과와 지난해 낮은 기저, 비수익 점포 정리에 따른 고정비 절감 효과가 이어지고 있다"며 "편의점 사업부 성장이 4분기 실적을 이끌 것"이라고 분석했다.

그는 GS리테일의 4분기 연결 기준 매출액은 3조233억원, 영업이익은 529억원으로 각각 전년 동기 대비 2.1%, 90.5% 증가할 것으로 추정했다. 이어 "기존점포 성장세가 이어지고 있으며 추석 연휴 시점 차이에 따른 슈퍼마켓 사업부 실적 개선도 기대된다"고 설명했다.

편의점 기존점 성장률은 2~3% 수준일 것으로 예상했다. 남성현 연구원은 "12월 영업실적이 아직 마무리되지 않았지만 지난해 계엄령 사태 이후 감소했던 집객력을 감안하면 무리가 없는 수준"이라고 판단했다.

다만 신규 점포 출점 확대는 쉽지 않을 것으로 내다봤다. 그는 "소비경기 부진과 가맹점주 수익성 악화로 운영 효율화에 제약이 있다"며 "출점 확대보다는 효율적인 점포 관리에 집중할 수밖에 없는 상황"이라고 말했다.

남 연구원은 "편의점은 가맹점 사업이라는 특성상 점주 수익성이 낮아질 경우 운영 효율이 저하된다"며 "임대료와 인건비 등 고정비 부담이 커지면서 점주들의 수익성은 악화 추세"라고 분석했다.

이에 따라 GS리테일은 올해 초부터 점포 조정 작업을 진행 중이며 이러한 전략은 2026년에도 이어질 가능성이 높다는 전망이다. 남 연구원은 "점포 조정 효과로 2026년 상반기까지 편의점 사업부 이익 성장은 지속될 것"이라며 "다만 중장기 성장 전략에 대한 고민이 불가피한 시점"이라고 덧붙였다.