증권가 코스피 목표지수 줄상향..."5800선도 뚫는다"

PER·EPS 개선, 중장기 상승 기대감

반도체 중심 기업 이익체력 개선 뚜렷

시장 변동성 경계···투자 전략 변화 주목

코스피 지수가 4500선에 안착한 가운데 증권가가 잇따라 목표지수를 상향하고 있다. 낯설게 느껴졌던 5000선을 넘어 5800선 돌파도 가능하다는 평가가 나온다.

7일 금융투자업계에 따르면 이날 한국투자증권은 2026년 코스피 목표지수를 기존 4600포인트에서 5650포인트로 상향 조정했다. 이에 따라 코스피 예상 밴드는 4100~5650포인트로 제시됐다.

목표치 상향의 핵심 배경은 반도체를 중심으로 한 기업 이익 개선이다. 한국투자증권은 1월 6일 기준 코스피 12개월 선행 주당순이익(EPS)이 435포인트로, 지난해 10월 전망 당시보다 28.8% 높아졌다고 설명했다. 이 같은 EPS 상향분을 새로운 지수 산정에 반영했다는 것이다.

지수 산정에는 12개월 선행 주가수익비율(PER) 13배가 적용됐다. 3단계 고든성장모형(GGM)을 통해 산출한 수치로, 배당성향이 2025년부터 3년간 21.2%, 24%, 27%로 점진적으로 높아진다는 가정을 깔고 있다. 주주환원 기조 강화가 이어질 경우 충분히 달성 가능한 수준이라는 판단이다.

EPS 전망치를 6% 하향 조정하고 PER이 10배까지 낮아질 경우 코스피 하단은 4100포인트로 계산된다. 다만 과거 대비 높아진 이익 체력을 감안하면 조정 국면에서도 4000선 아래로 내려갈 가능성은 제한적이라는 평가다.

김대준 한국투자증권 연구원은 "반도체를 중심으로 기업 이익 개선 속도가 예상보다 빠른 점을 반영해 2026년 코스피 목표치를 5650포인트로 높였다"며 "지금 밸류에이션을 보면 5000선 진입도 충분히 가시권"이라고 설명했다.

DS투자증권은 한발 더 나아간 시각을 제시했다. 양형모 DS투자증권 연구원은 "반도체·조선·전력·방산 등 주요 산업의 이익 구조가 한 단계 올라섰다"며 "오천피는 종착지가 아니라 출발선에 가깝고, 중장기적으로는 5800선까지도 열려 있다"고 내다봤다.

다만 증권업계에서는 단기 급등에 따른 변동성 확대 가능성은 함께 경계하고 있다. 중장기 흐름은 긍정적이지만 상승 속도에 따라 조정 국면이 나타날 수 있다는 판단이다.

이경민 대신증권 연구원은 "지수 레벨이 빠르게 올라온 만큼 단기 변동성은 불가피할 수 있다"며 "이익 전망이 유지되는 한 코스피의 중기 방향성은 여전히 우상향 흐름에 있고 시장은 4000선이 아니라 5000선을 기준으로 논의되는 단계에 들어섰다"고 말했다.

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