‘국내주식 20% 확대’ 국민연금···동학개미 좋겠지만 정치적 결정 논란도

국민연금, 국내주식 투자비중 확대 검토 전망

개인투자자들, 연기금 줄매도에 단체행동까지

국내주식 투자비중 확대 시 장기계획에도 차질

서울·부산시장 보궐선거 앞두고 포퓰리즘이란 지적도

국민연금의 국내주식 투자 비중 확대 가능성이 거론된다. 그간 국민연금 등 연기금의 매도세에 불만을 토로했던 개인투자자, 일명 동학개미들은 반색하는 분위기다. 하지만 일각에선 서울·부산시장 보궐선거를 앞둔 정치적 결정이라 지적하며 시장 혼란을 초래할 수 있다고 우려했다.

25일 금융투자 업계에 따르면 국민연금 최고의결기구인 기금운용위원회(기금위)는 오는 26일 회의를 열고 ‘국민연금기금운용 리밸런싱 체계 검토안’을 심의할 예정이다. 위원회는 국내주식 투자 비중을 20% 안팎으로 확대하는 방안을 검토할 것으로 알려졌다.

지난해 말 국민연금이 운용하는 자금은 총 833조원으로, 이 중 국내 주식 비중은 21.2%(176조7000억원) 수준이다. 지난해 코로나19 팬데믹에 따른 급락 장세에서 매입한 국내 주식의 비중이 커졌다. 이에 국민연금은 올해 말 목표 국내 주식 비중을 16.8%로 제시, 4.4%포인트를 줄이기 위해 주식 매도를 지속했다. 지난해 12월23일 이후 52거래일 간 국민연금을 포함한 연기금은 총 14조4000억원어치를 팔아치웠다. 지난 15일 매수세로 돌아섰지만 3일만에 매도세로 전환했다.

하지만 주식시장에서 개인투자자들의 존재감이 커짐에 따라 연기금도 당초 계획에서 한발 물러나는 모양새다. 개인투자자들은 국민연금이 지난해 말 정한 투자 목표치를 달성하기 위해 국내 증시에서 매도를 이어가고 있다고 지적하며 줄매도를 멈출 것을 강하게 요구하고 있다. 최근엔 청와대 청원은 물론 단체행동에도 나섰다.

시장에선 국민연금의 국내주식투자 비중이 20% 안팎으로 확대된다면 코스피 3000선이 붕괴된 시장에는 긍정적인 요소로 작용할 전망이다.

한 개인투자자는 “개인투자자 규모가 증가하면서 증시 관련 제도 개선을 요구하는 목소리가 높아지고 반영되는 사례들이 발생하고 있다”며 “국민연금의 국내주식 투자 비중 확대 논의도 같은 선상이라고 생각된다. 개인투자자 입장에선 호재”라고 말했다.

문제는 국민연금의 투자 비중이 상향된다면 향후 계획 변경도 불가피하다는 점이다. 앞서 국민연금은 차차 국내주식 목표 비중을 낮춰 오는 2025년에는 15% 내외로 줄이기로 했다. 시장에서도 국내 증시가 전세계에서 차지하는 비중이 2~3% 수준이라는 점을 감안하면 국민연금의 국내 주식 투자 비중은 높은 수준이란 분석이다. 세계적인 흐름을 의식한다면 국민연금의 국내주식 투자 비중은 낮춰야 하는 상황이지만 개인투자자들의 요구에 부응하는 모양새다.

이에 일각에선 서울·부산시장 보궐선거를 앞둔 상황에서 국내 투자 비중을 논의하는 것 자체가 포퓰리즘이란 지적이다. 이러한 여론을 의식해 국민연금은 직접 비중 확대보다는 투자허용범위를 확대할 것이란 전망이다.

국민연금은 지난17일 국민연금 산하 투자정책 전문위원회(투정위)를 열고 전략적 자산배분(SAA) 목표비중 이탈 허용범위를 기존 ±2%에서 ±3%, ±3.5%로 늘리는 안건 등을 검토한 것으로 알려졌다. 대신 전술적 자산배분(TAA) 이탈 허용범위는 기존 ±3%에서 ±2%나 ±1.5%로 줄어드는 방안이다.

전략적 자산배분 목표비중의 이탈 허용범위가 늘어나면 자동으로 매도되는 금액이 줄어들면서 기금운용본부가 자율적으로 판단해 매매에 나설 수 있게 된다. 이 경우 기금운용본부의 매매 자율성이 커지지만 전략과 전술적 이탈 허용범위를 합한 ±5%포인트는 기존대로 유지되기에 국내주식 대량 매입 효과는 미미하다.

업계 관계자는 “국민연금은 국민의 노후소득을 보장해야 하는데 사회적·정치적 압력에서 자유롭지 못한 모습”이라고 지적했다.