신한투자證 "더블유씨피, 비용 부담과 낮은 수익성···목표주가 32%↓"

신한투자증권이 더블유씨피에 대해 고객사의 수요 둔화로 실적 개선세가 더디다며 목표주가를 기존 3만7000원에서 2만5000원으로 32% 하향했다. 투자의견은 매수(Buy)를 유지했다.

6일 정용진 신한투자증권 연구원은 "핵심 고객사의 단기 수요 부진이 확인된 만큼 북미에서 신규 고객사 확보가 중요하다"며 "최근 신규 원통형 폼팩터를 기반으로 다양한 고객사와 테스트 확대 중인 만큼 관련 수주 확보시 장기적인 실적 가시성 대폭 개선되겠으나 단기적인 실적 눈높이는 하향해야 한다"고 말했다.

더블유씨피의 2분기 매출은 1166억원으로 시장 기대치를 16% 상회했으나 영업이익은 전년 동기 대비 89% 감소한 18억원으로 시장 기대치를 61% 하회했다.

정 연구원은 "지난 분기에 이어 코어 구매 비용과 물류비 부담이 겹쳐 영업마진 1.6%이라는 낮은 수익성을 기록했다"며 "특히 물류비의 경우 유럽향 선박 부족으로 항공편 활용 증가해 비용이 급증했다"고 말했다.

이어 "하반기는 주요 셀 고객사의 수요 둔화로 3분기 매출 983억원으로 감소하겠으나 영업이익은 57억원으로 추정한다"며 "기존의 높았던 수익성 대비 회복 속도는 더디나 일회성 비용 요인들(코어 구매비, 물류비, 샘플 테스트 비용 등)이 해소될 것"이라고 예상했다.

또 정 연구원은 "최근 증시의 극단적인 위험자산 회피 심리를 감안하면 2차전지 섹터 전반의 밸류에이션 수준은 하향 조정이 불가피하다"고 덧붙였다.