미 국채금리 급등에 긴장하는 한국 증시···외국인 자금 향방은

10년물 5.10%·30년물 5.43%

중동 리스크·국채 수요 약화 겹쳐

그래픽=홍연택 기자(제미나이 활용)

미국 국채금리가 다시 상승하면서 글로벌 금융시장의 긴장감이 커지고 있다. 예상보다 높은 물가 상승률에 연방준비제도(Fed·연준)의 추가 금리 인상 가능성이 부각된 데다 중동 지역의 지정학적 불안과 장기 국채 수요 약화까지 겹친 영향이다.

미국 10년물 국채금리가 5%를 넘어섰고 30년물도 5.4%를 웃돌면서 고금리 장기화에 대한 우려가 확산하고 있다. 국채금리 상승이 지속되면 미국 주식시장은 물론 한국 증시에서도 외국인 투자심리와 반도체·인공지능(AI) 관련 성장주의 밸류에이션에 부담이 될 수 있다는 전망이 나온다.

미국 재무부의 12일(현지시간) 기준 일일 국채 수익률 자료에 따르면 10년물 금리는 5.10%, 30년물 금리는 5.43%를 기록했다. 전년 동기와 비교하면 각각 1.02%포인트, 0.76%포인트 높은 수준이다.

예상 웃돈 물가에 연준 매파 기조···추가 금리 인상 우려

최근 미국 국채금리 상승의 직접적인 배경으로는 물가 불안과 연준의 통화긴축 가능성이 꼽힌다.

미국 노동부에 따르면 10월 소비자물가지수(CPI)는 전월 대비 0.4% 상승했다. 9월 상승률인 0.6%보다는 낮아졌지만 시장 예상치인 0.3%를 웃돌았다. 식품과 에너지를 제외한 근원 CPI도 전월 대비 0.3% 상승했다.

물가 상승세가 예상보다 강하게 나타나면서 연준이 금리를 인하하기보다 추가 인상에 나설 수 있다는 우려가 커졌다. 특히 크리스토퍼 월러 연준 이사는 11월 10일 연설에서 12월 기준금리 0.25%포인트 인상을 지지한다는 입장을 밝혔다. 근원 CPI가 0.3% 이상 상승하는 등 물가 압력이 지속된다면 0.5%포인트 인상도 검토해야 한다고 강조했다.

이는 연준의 공식적인 금리 인상 결정은 아니지만 시장의 긴축 경계심을 높이는 요인으로 작용했다. 실제 로이터통신은 연준의 추가 금리 인상 가능성이 커지면서 미국 달러화가 19개월 만의 최고 수준에 근접했다고 전했다.

중동 지역의 지정학적 긴장도 국채금리 상승을 부추기는 변수다. 미국과 이란의 협상 불확실성이 커지고 호르무즈 해협의 해상 운송 차질이 이어지면서 국제유가 상승과 에너지 공급 불안에 대한 우려가 확대되고 있다. 유가 상승은 기업의 생산·운송 비용을 높이고 소비자물가에도 영향을 미쳐 연준의 금리 인하를 어렵게 만들 수 있다.

30년물 국채 수요 약화···미국 재정 부담도 변수

장기 국채금리 상승에는 국채 수급 불균형과 투자자들의 수요 변화도 영향을 미치고 있다.

월스트리트저널(WSJ)에 따르면 미국 재무부가 12일(현지시간) 실시한 250억달러 규모의 30년물 국채 입찰에서 낙찰금리는 5.441%를 기록했다. 외국 중앙은행과 해외 기관투자자 등이 포함된 간접 입찰자의 낙찰 비중은 68%로, 10월 입찰 당시 72%보다 낮아졌다. 응찰률도 2.36배로 전월 2.54배에서 하락했다.

장기 국채에 대한 수요가 약해지면 투자자들은 채권을 매입하는 대가로 더 높은 수익률을 요구한다. 채권 가격과 금리는 반대로 움직이기 때문에 국채 매도세가 강해질수록 시장금리는 상승하게 된다.

미국 정부의 재정적자와 국채 발행 부담도 중장기적인 위험 요인이다. 재정 지출을 충당하기 위한 국채 공급이 늘어나면 시장의 채권 소화 부담이 커질 수 있다. 여기에 물가와 재정 전망의 불확실성으로 장기채 보유에 필요한 추가 보상인 '기간 프리미엄'까지 높아지면 장기금리의 하락이 제한될 수 있다.

다만 미국 재무부 차입자문위원회(TBAC)는 지난 4일 보고서에서 최근 금리 재평가의 주요 배경으로 견조한 경제성장과 에너지 공급 차질, 연준의 긴축 전망을 제시했다. 국채 발행 확대만으로 최근 금리 상승을 설명하기는 어렵다는 의미다.

고금리 장기화하면 한국 증시 부담···외국인 수급 주목

향후 미국 국채금리는 물가와 고용 지표, 연준의 통화정책 방향, 국제유가와 국채 수급에 따라 움직일 전망이다. 물가 상승세가 지속되고 연준의 추가 긴축 가능성이 커지면 장기금리도 높은 수준을 유지할 수 있다. 반대로 물가가 둔화하고 경기 냉각 신호가 뚜렷해지면 금리 상승세가 진정될 가능성이 있다.

미국 국채금리 상승은 한국 증시에도 부담 요인이다. 미국 국채의 투자 매력이 높아지면 상대적으로 위험도가 높은 신흥국 주식에서 미국 채권으로 자금이 이동할 가능성이 있기 때문이다. 외국인 투자자의 국내 주식 매수세가 약화하면 코스피의 수급 부담으로 이어질 수 있다.

원·달러 환율도 주목해야 할 변수다. 미국 금리 상승으로 달러화 강세가 나타나면 원화 가치가 하락하고 환율이 오를 수 있다. 원화 약세는 외국인 투자자의 환차손 우려를 키워 국내 증시의 투자심리를 위축시킬 가능성이 있다.

업종별로는 반도체와 AI 관련 성장주에 미치는 영향이 주목된다. 금리가 상승하면 미래 이익의 현재가치를 계산할 때 적용하는 할인율이 높아져 기업가치가 낮아질 수 있다. 특히 미래 성장 기대가 주가에 많이 반영된 고평가 종목일수록 밸류에이션 조정 압력이 커질 수 있다.

다만 금리 상승이 국내 증시에 즉각적인 외국인 자금 이탈로 이어지는 것은 아니다. 실제 지난 12일 외국인 투자자는 국내 주식시장에서 3400억원을 순매수했고, 원·달러 환율도 1330.7원으로 하락하며 원화 강세를 나타냈다. 미국 금리 외에도 국내 기업 실적과 환율, 글로벌 위험 선호가 외국인 수급에 복합적으로 작용하기 때문이다.

미국 국채금리의 추가 상승 여부가 한국 증시의 주요 변수로 떠오르고 있다. 물가 안정과 연준의 긴축 우려 완화가 확인되면 투자심리가 회복될 수 있지만, 고금리 장기화와 달러 강세가 이어지면 외국인 수급과 성장주를 중심으로 변동성이 확대될 가능성이 있다.