보험 8곳 중 7곳 뒷걸음 vs 삼성 독주···채권·대체투자 직격탄

10개사 중 누적 순익 증가 3곳 그쳐···동양생명, 보험손익 개선으로 투자적자 상쇄삼성생명 배당·자회사 실적, 삼성화재 캐노피우스 효과···4분기 계리가정도 변수

그래픽=이찬희 기자

올 3분기 국내 주요 보험사들의 실적이 극명하게 엇갈렸다. 하반기 시장금리 상승과 금융시장 변동성 확대라는 악재가 겹치면서 5대 금융지주 산하 보험사 8곳 중 무려 7곳의 누적 순이익이 투자손익 부진에 발목이 잡혔다. 반면 '삼성 보험 맏형'인 삼성생명과 삼성화재는 나란히 순이익을 불리며 대조를 보였다. 삼성생명은 막대한 배당수익 증가와 주요 자회사 실적 개선이, 삼성화재는 영국 특수보험사 캐노피우스 관련 지분법이익의 확대가 펀더멘털을 탄탄하게 뒷받침했다.

13일 보험업계에 따르면 5대 금융지주 보험 계열사(8곳)와 삼성 보험 계열(2곳)의 올해 3분기 누적 당기순이익을 비교한 결과 전년 동기 대비 순이익이 증가한 곳은 동양생명과 삼성생명·삼성화재 등 3곳에 그쳤다.

동양생명은 금융지주 계열사 가운데 순이익이 증가한 유일한 보험사다. 투자손익이 지난해 3분기 530억원 흑자에서 올해 3분기 420억원 적자로 전환했음에도 보험손익이 같은 기간 1340억원으로 41.1% 늘면서 투자손익 악화를 상쇄했다. 보장성보험 중심의 신계약 확대에 따라 보장성 연납화보험료(APE)가 5240억원으로 6.5% 증가했고, 보험계약마진(CSM) 상각이익도 약 1900억원 수준을 유지하며 보험손익 개선을 뒷받침했다.

나머지 금융지주 계열 보험사 7곳의 실적이 뒷걸음친 데는 투자손익 악화의 영향이 컸다. 보험사는 보험료 수입을 채권과 대체투자 등 금융자산에 배분해 운용수익을 거두는데, 올해 하반기 들어 시장금리 상승과 금융시장 변동으로 보유 자산의 평가 및 처분손익이 악화한 영향이다. 이로 인해 일부는 보험영업에서 이익을 늘리고도 투자 부문의 손실 폭이 커 전체 실적이 후퇴한 것이다.

순이익 감소 폭이 100%를 넘어 적자 전환한 곳은 ABL생명과 하나생명이다. 하나생명은 보험손익과 투자손익이 모두 악화하면서 실적이 대폭 감소했다. 투자손익도 국내외 대체투자와 대출자산의 공정가치 하락으로 지난해 109억원 흑자에서 올해 90억원 적자로 돌아섰다. 보험손익은 179억원으로 전년 동기 대비 30.6% 감소했다. 건강보험 판매 확대에 따른 보험금 예실차 악화와 지주 연결납세 적용에 따른 일회성 법인세 부담이 실적 감소에 영향을 미쳤다.

ABL생명은 보험 본업의 수익성 부진이 부담으로 작용하고 있다. 3분기 누적 세부 실적이 아직 공시 전이지만 상반기 기준으로도 보험손익은 395억원 적자를 기록했다. 손실부담계약 관련 비용이 보험계약마진(CSM) 상각이익을 웃돌면서 보험영업에서 손실이 발생했다. 보유 CSM 규모는 전년 동기 대비 증가했지만 실제 보험손익 개선으로 이어지지는 못했다.

이외에 보험손익과 투자손익이 동반 악화한 곳은 NH농협생명과 신한라이프, KB라이프다. NH농협생명은 3분기 누적 보험손익이 1966억원으로 전년 동기 대비 35.8% 감소했다. 사업비 관련 계리적 가정 변경으로 사업비 예실차가 줄고 손실계약비용이 늘어난 영향이다. 같은 기간 투자손익은 지난해 729억원에서 올해 917억원 적자를 기록했다. 금리 상승에 따른 운용자산 평가손익 악화와 보험금융비용 증가가 부담으로 작용했다.

신한라이프는 3분기 보험손익이 4744억원으로 17.3% 줄었다. CSM 상각익은 안정적인 수준을 유지했지만 일회성 요인 등이 보험손익에 반영됐다는 설명이다. 같은 기간 KB라이프는 보험손익이 2013억원으로 6.7% 줄었다. CSM 상각이익이 17.8% 증가했지만 보험금 예실차가 지난해 95억원 흑자에서 올해 364억원 적자로 전환하면서 이를 상쇄했다. 투자손익은 신한라이프가 1329억원으로 25.7% 줄었고, KB라이프는 644억원으로 55.6% 급감했다.

반면 NH농협손해보험과 KB손해보험은 보험 본업의 수익성 개선에도 투자손익 부진으로 전체 순이익이 감소했다. NH농협손보의 보험손익은 1420억원으로 전년 동기 대비 336.1% 증가했다. 보험금 예실차 개선과 신계약 확대에 더해 지난해 산불 등 자연재해에 따른 손실의 기저효과가 작용했다. 그러나 투자손익이지난해 1438억원에서 올해 2억원 수준으로 급감하면서 보험영업에서 거둔 성과를 순이익으로 연결하지 못했다.

같은 기간 KB손보 역시 보험손익이 7421억원으로 13.1% 증가했지만 투자손익은 2240억원으로 43.2% 감소했다. 장기보험과 일반보험 손익이 각각 8.6%, 170% 늘며 보험 본업의 수익성이 개선됐지만, 투자 부문 부진이 이를 상쇄하면서 순이익 감소로 이어졌다.

금융지주 계열 보험사들과 달리 삼성생명과 삼성화재는 투자손익 증가가 순이익 개선을 뒷받침했다. 다만 두 회사 모두 투자 부문에서 수익을 늘렸지만 세부적인 배경은 달랐다. 삼성생명은 이자·배당수익 증가와 자회사 실적 개선이 순이익 성장을 이끌었다. 올해 3분기 누적 투자손익은 2조3990억원으로 전년 동기 대비 40% 증가했다. 배당수익이 12.8% 늘어난 1조4880억원을 기록했고, 삼성카드와 삼성증권 등 자회사 실적도 연결 순이익 확대에 기여했다. 반면 보험손익은 1조630억원으로 2.8% 감소해 보험영업보다 투자 부문의 기여가 두드러졌다.

삼성화재는 보험손익과 투자손익이 함께 개선됐다. 보험손익은 1조5103억원으로 9.8% 늘었으며 투자손익도 1조434억원으로 6.7% 증가했다. 특히 영국 특수보험사 캐노피우스의 지분법이익이 2424억원으로 전년 동기 대비 200.9% 급증하면서 투자 부문 수익 확대에 힘을 보탰다. 다만 삼성생명과 삼성화재도 하반기에 이어진 시장금리 상승과 금융시장 변동성 확대의 영향에서 자유롭지는 못한 것으로 나타났다. 3분기 단독 투자손익은 삼성화재가 2550억원으로 23.1%, 삼성생명은 5410억원으로 21.9% 감소했다.

업계에서는 4분기에도 금융시장 여건이 녹록지 않은 데다 일부는 연말 계리가정 조정도 실적 변수로 작용할 것으로 보고 있다. 향후 보험금 지급액과 사업비를 어떻게 추정하느냐에 따라 미래 이익을 나타내는 CSM과 당기 보험손익이 달라질 수 있어서다. 보험업계 관계자는 "4분기에도 시장 여건이나 금리 여건이 좋지 않을 것으로 보인다"고 말했다.