KB증권 "밸류업 공시, 지주사 주가 상승 요인 아냐···실제 이행 중요"

KB증권이 기업가치 제고(밸류업) 계획 공시만으로는 지주회사의 주가는 상승하지 않는다고 진단했다. 실제 계획 이행과 목표 달성이 향후 주가 상승의 핵심 요인이란 분석이다. 무엇보다 지배주주, 소액주주 등 주주가치 확대 방안이 담길 경우 실효성이 나타날 것이라는 전망이다.

10일 박건영 KB증권 연구원에 따르면 2024년 기준 공정거래위원회에서 선정한 대규모기업집단(공시대상기업집단)에 속한 32개 지주회사 중 11개 지주회사(SK·현대지에프홀딩스·HL홀딩스·아모레퍼시픽그룹·세이베스틸지주·세아홀딩스·LG·롯데지주·동원산업·HD현대·한진칼)가 기업가치 제고 계획을 공시했다.

11개 지주회사 중 공시일로부터 지난 7일 종가 기준 수익률이 양의 값인 지주회사는 총 6개다. 이 중 코스피 수익률을 상회한 지주회사는 현대지에프홀딩스·HL홀딩스·롯데지주·동원산업·한진칼 5개로 나타났다.

박 연구원은 "기업가치 제고 계획 공시의 효과가 지주회사별로 차별화됐다"며 "기업가치 제고 계획의 실효성과 시장 신뢰도, 주요 자회사들의 업황 등의 차이에 따른 것으로 판단된다"고 말했다.

이어 그는 "기업가치 제고 계획 공시만으로는 지주회사의 주가는 상승하지 않는다"며 "실제 계획 이행과 목표 달성이 향후 주가 상승의 핵심 동인이 될 것"이라고 지적했다.

특히 향후 밸류업 계획을 공시하거나 목표를 갱신할 지주회사의 경우 주주 가치 확대 방안이 반영될 경우 실효성이 나타날 것이라고도 분석했다.

박 연구원은 "자기자본이익률(ROE) 목표와 자기자본비용(COE)을 연계해 주주환원 및 지배구조 개선 등 세부실행안을 제시하는 것이 중요하다"며 "상법 개정 등을 통해 현재 이슈 되고 있는 총주주(지배주주, 일반주주) 이익 극대화와 일반 주주 피해 방지책까지 구체적으로 담아 낸다면 밸류업 공시의 실효성이 한층 높아질 것"이라고 예상했다.