SK하이닉스, 골드만삭스 한마디에 9% 대 급락

내년부터 HBM 경쟁에 따른 가격 하락 불가피

골드만삭스, 투자의견 '매수'→'중립' 조정

사진=SK하이닉스 제공

내년부터 고대역폭메모리(HBM) 가격이 하락할 수 있다는 골드만삭스의 전망에 SK하이닉스 주가가 9% 가량 급락했다.

17일 한국거래소에 따르면 SK하이닉스 주가는 전 거래일 대비 8.87%(2만6250원) 하락한 26만9750원에 거래를 마쳤다. 이날 28만3500원에 거래를 시작한 SK하이닉스는 장중 주가가 28만9500원까지 회복했으나 이내 하락 마감했다. 주가 하락은 기관 투자자와 외국인 투자자들이 이끌었다. 이들은 각각 2888억원어치와 5635억원어치를 순매도했다.

한때 30만원을 돌파했던 SK하이닉스의 주가가 급격하게 하락한 것은 골드만삭스가 투자의견을 기존 '매수'에서 '중립'으로 낮췄기 때문이다. 골드만삭스는 시장의 경쟁이 격화하고 가격 주도권도 점진적으로 주요 고객사로 넘어가면서 HBM의 가격이 떨어질 수 있다고 전망했다.

또한 주가가 긍정적으로 되기 위해서는 회사의 중기적인 HBM 및 전통적 D램의 수요와 가격에 대한 추가적 상향 움직임이 필요하다고 분석했다.

국내에서도 SK하이닉스 주가에 대해 보수적인 의견이 제기됐으나 투자의견을 중립으로 하향 조정할 때는 아니라고 예상했다.

류형근 대신증권 연구원은 "HBM4 가격 프리미엄 축소 가능성을 반영해 2026년 HBM 평균판매가격(ASP) 전망을 2025년 대비 7% 성장에서 6% 성장으로 하향 조정한다"며 "특히 2026년 연평균 HBM3e 가격은 2025년 대비 17% 하락할 것"이라고 설명했다.

이어 "수급 환경만 놓고 보면 공급 업계에서는 선제적으로 HBM4 가격을 인하할 유인은 크지 않지만 문제는 엔비디아를 둘러싼 (SK하이닉스, 삼성전자, 마이크론의) 경쟁이 날이 갈수록 심화되고 있다"며 "SK하이닉스 입장에서는 경쟁에서 승리하기 위해서는 품질을 통한 가치 부여뿐만 아니라 가격 할인을 통해 핵심 벤더의 지위를 지키려는 노력을 강화하는 방향이 나올 것"이라고 강조했다.

일각에선 지난해 9월 수준까지 주가가 조정될 수 있다는 전망도 제기된다. 김광진 한화투자증권 연구원은 "내년까지 인공지능(AI) 관련 업사이클이 지속된다는 관점에서 반도체 업종에 대한 긍정적 시각은 유지하지만 단기적으로 HBM 시장 구도 변화 가능성과 D5 공급 증가에 따른 컨벤셔널 디램 가격 하락 가능성 등을 고려할 때 주가 추가 조정 가능성이 높다"고 판단했다.

이어 "지난해 7~9월 반도체 업종 주가 하락 구간과 유사한 상황"이라며 "SK하이닉스 주가는 올해 실적 기준 주가순자산비율(P/B) 1.5X 수준까지 조정될 가능성을 열어둘 필요가 있다"고 덧붙였다.

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