美 "연내 3회 금리 인하 가능성↑"···한은 기준금리 향방 촉각

美 연준 9개월 만의 금리 인하···한·미 격차 1.75%p

한은 "국내 여건 집중해 통화정책 운용 여력 커져"

10월·11월 기준금리 인하 전망···집값·가계부채 변수

미국 연방준비제도(연준·Fed)가 9개월 만에 기준금리를 인하한 가운데 연내 추가로 2회 더 인하할 가능성을 시사했다. 한·미간 금리 격차가 좁혀진 만큼 한국은행은 다음 달 금리 인하 부담이 줄었다. 다만 여전히 서울 집값과 가계대출 등이 변수로 꼽히고 있다.

18일 금융권에 따르면 연준은 17일(현지시간) 공개시장위원회(FOMC) 정례회의를 열어 기준금리를 기존 4.25~4.50%에서 4.00~4.25%로 0.25%포인트(p) 인하했다. 이는 지난해 12월 이후 9개월 만이며 도널드 트럼프 행정부 들어선 첫 금리 인하다.

이번 미국의 기준금리 인하는 예견된 수순이다. 제롬 파월 의장은 지난달 잭슨홀미팅에서 고용악화를 이유로 정책조정 가능성을 시사하며 인하 기대를 키운 바 있다.

연준은 금리 인하 배경에 대해 "올해 상반기에 경제 활동의 성장이 완화됐다"며 "고용 증가세는 둔화했고 실업률은 소폭 상승했으나 여전히 낮은 수준이다"고 밝혔다. 이어 "인플레이션은 상승했으며 다소 높은 수준으로 유지되고 있다"고 덧붙였다.

점도표에서는 연말 기준금리 전망치(중간값)가 3.6%로 제시됐다. 이는 지난 6월(3.9%)에 비해 떨어진 수치로 추후 연말까지 0.25%p씩 두 차례 추가 금리 인하가 단행될 수 있다는 뜻으로 풀이된다. 시카고상품거래소(CME) 페드워치도 올해 말까지 0.5%p 금리 인하 확률을 82%로 점쳤다.

다만 연준 위원 간에는 추후 금리 향방에 대한 의견차가 컸다. 19명 가운데 9명은 2차례 금리 인하를 지지했고 7명은 추가 인하가 없을 것으로 봤다. 2명은 1차례를 주장, 1명은 3차례 인하 의견을 냈다.

연준의 금리 인하로 한은의 10월 기준금리 인하 가능성이 커진 것으로 보인다. 특히 지난 5월 이후 역대 최대 수준으로 벌어진 한·미 기준금리 격차(기존 2.00%p)가 1.75%p로 좁혀져 금리 인하 부담이 줄었다. 통상 기축통화가 아닌 원화 입장에선 미국 기준금리를 크게 밑돌면 외국인 투자 자금이 빠져나가고 원화 가치가 떨어질 위험이 커진다.

박종우 한은 부총재보는 이날 시장상황점검회의에서 "연준이 9개월 만에 다시 금리를 인하하면서 향후 국내 경기·물가 및 금융안정 여건에 집중할 여력이 커졌다"고 밝혔다.

정부의 2차 소비쿠폰 지급 등 재정 확장 또한 10월 금리 인하에 힘을 싣는다. 올해 실질 국내총생산(GDP) 성장률이 0%대에 머무를 가능성이 큰 만큼 경기 부양을 위해 금리 인하에 나설 것이라는 의견이 나온다.

안재균 한국투자증권 연구위원은 "추가경정예산 집행과 금리 인하가 동반될 때 정부 지출의 승수 효과 확대를 기대할 수 있는 만큼 연내 금리 인하가 꼭 필요하다"고 말했다.

다만 여전히 서울 집값과 가계대출 불안은 변수로 꼽힌다. 앞서 한은은 서울 집값·가계대출 상승세를 우려하며 7월과 8월 기준금리를 연속 동결했다.

한국부동산원에 따르면 9월 둘째 주 서울 아파트값은 0.09% 올라 전 주(0.08%)보다 오름폭이 커졌다. 정부의 6.27 부동산 대책 이후 줄곧 상승폭이 축소돼 왔는데 5주 만에 다시 상승폭이 커진 셈이다.

이창용 한은 총재는 최근 서울대 강연에서 "금리 인하를 한두 달 미뤄도 경기를 잡는 데는 큰 영향이 없지만 금리 인하 시그널로 서울 부동산 가격이 오르면 더 고생한다"고 밝힌 바 있다.

10월까지 집값과 가계대출 오름세가 잡히지 않으면 기준금리 인하가 미뤄질 수 있다는 관측도 나온다.

조용구 신영증권 연구원은 "미국 금리인하로 인해 한국은행의 10월 금리인하가 자연스러워 보이지만 11월에 내릴 가능성도 있다"며 "여전히 집값, 가계부채 등 관련 데이터가 만족할 만큼 확실하진 않은 수준이기 때문에 이런 부분은 한국은행의 추가 금리인하 결정을 막는 요인이 되고 있다"고 분석했다.

시장에서는 미국의 추가 금리 인하가 한은의 기준금리 결정에 미치는 영향은 제한적일 것이라는 의견이 제시된다.

조 연구원은 "연준의 금리 인하로 한은도 연내 한차례 금리 인하에 나설 것으로 보인다"며 "기준금리가 중립금리 수준에 가까워지며 여력이 제한적이고 한은도 최근 경제에 대해 개선 시각을 보이는 만큼 급히 내릴 상황은 아니라고 판단할 수 있다"고 말했다.

박 부총재보는 지난 11일 열린 통화신용정책 보고서 기자 설명회에서 "(미국이 내렸다고) 기계적으로 내리는 것은 아니고 금융안정과 성장, 물가상황 등을 점검해가면서 결정하게 될 것"이라고 강조했다.