HMC투자證 “대상, 판관비 부담·핵심 계열사 부진으로 불확실성↑”

HMC투자증권은 11일 대상에 대해 라이신 사업의 이익훼손 우려는 감소한 반면 주력제품 점유율 방어를 위한 판관비 부담 및 핵심 계열사 부진 등의 불확실성은 더욱 높아졌다며 목표주가를 기존 4만8000원에서 4만원으로 하향조정했다. 다만 투자의견 매수는 그대로 유지했다.

대상은 현재 제한된 내수시장에서의 가공식품 경쟁 심화가 지속 중이며, 잦은 일회성 요인 발생과 불투명한 정책 방향성으로 주주가치 훼손되고 있다는 평가를 받고 있다.

올해 역시 비슷한 흐름이 전개될 가능성이 높다는 분석이다.

HMC투자증권 조용선 연구원은 “식품 부문의 경우 내수시장 점유율 하락 방어를 위한 판촉비 증가로 낮은 베이스를 형성했다”며 “주요 계열사인 대상베스트코가 경영진 교체와 더불어 일회성 손실 반영 등 부진이 크게 확대된 상황”이라고 설명했다.

다만 업종 대비 저조한 밸류에이션을 기록 중인 만큼 향후 추가적인 상황 변수가 발생할 경우 투자매력이 부각될 것이라고 내다봤다.

조 연구원은 “오랜 기간 축적된 브랜드력을 기반으로 가공식품 시장지위를 재차 확보하고 주력계열사 방향성 정립을 통한 적자 축소가 필요한 시점”이라며 “향후 본사·핵심계열사 수익성 개선이 현실화되면 업종 대비 저조한 밸류에이션 매력이 부각될 수 있을 것”이라고 강조했다.


김민수 기자 hms@