[기자수첩]삼성물산 합병 논란, 이성적으로 바라보자

지난해 여름 재계 안팎의 뜨거운 감자였던 통합 삼성물산의 출범 과정이 또 다시 논란이 되고 있다. 삼성물산과 제일모직의 합병비율 문제부터 시작해서 국민연금의 삼성물산 합병 찬성 과정에서 최순실 씨가 개입했다는 논란까지 곳곳에서 여러 이야기가 터져 나오고 있다.

기자는 지난해 5월 삼성물산과 제일모직이 합병을 결의한 날부터 양사의 합병이 결의된 주주총회에 이르기까지 두 회사의 합병 과정을 처음부터 끝까지 모두 지켜봤다. 두 회사의 합병을 찬성하는 목소리와 반대하는 목소리를 모두 기억하고 있다.

분명 기자를 향해 “객관성이 없는 이야기를 하고 있다”고 반론할 사람도 있다. 기자가 보기에도 두 회사의 합병에 문제가 아예 없었던 것은 아니었다고 본다. 그러나 기자가 현장에서 직접 봤던 기억으로 판단할 때는 결국 모든 과정이 적법했던 합병이었다고 단언하고 싶다.

가장 먼저 문제가 되고 있는 합병비율을 예로 들어보자. 일각에서는 합병비율 산정 과정에 최순실 씨가 부당하게 개입했고 합병 추진 과정에서 최 씨 또는 박근혜 대통령의 입김이 적잖은 영향을 미쳤다고 주장하고 있다.

그러나 분명한 사실은 기업의 합병 작업이 특정인의 입김에 따라 좌지우지될 일이 아니라는 점이다. 법에 따라 모든 일이 이뤄져야 하는데 삼성물산과 제일모직의 합병 추진 과정에서는 어디에도 탈법적 시도가 없었다.

합병비율은 자본시장법에 명시된 규정에 맞춰 산정된다. 합병비율은 자산 규모가 아니라 이사회 결의 전 주가 추이에 따라 결정된다. 일각에서는 삼성이 의도적 주가 하향 조작을 했다고도 주장하지만 이 역시 당시 정황을 따져보면 현실적으로 불가한 것으로 분석됐다.

특히 두 기업에는 모두 국민연금처럼 자산 규모가 큰 기관투자자들이 꽤 많은 지분을 갖고 있었다. 만약 의도적으로 삼성물산과 제일모직의 주가가 누군가 보이지 않는 손에 의해 장기적으로 조작됐다면 기관투자자들이 과연 가만히 있었을까 하는 생각을 해본다.

게다가 합병 추진 당시 국내 증권업계의 애널리스트들도 10명 중 9명이 두 회사의 합병 과정에 전혀 문제가 없다는 해석을 내렸다.

애널리스트들은 개별 기업 분석 측면에서는 최고의 전문가인 이들이다. 일하는 과정에서 누구에게도 외압을 받지 않는 연구원들이 누군가의 입김에 휘말려 회사의 합병을 의도적으로 찬성하라고 의견을 냈을 가능성은 지극히 적다.

그리고 합병 작업에서 위법적 문제가 있었다면 ‘경제검찰’인 공정거래위원회가 당연히 저지했을 것이다. 지금 시국에서는 누구의 말도 믿을 수 없다고 생각할 이들도 많겠지만 적어도 공정위만큼은 특정 기업의 편을 들어주지 않는 기관이라는 사실을 생각해볼 필요가 있다.

국민연금은 외국 자본으로부터 국내 기업의 사냥을 막고 국익을 지키기 위해 통합 삼성물산의 출범을 지지했다. 그리고 그 결과 삼성물산은 꾸준히 성장하고 있다. 단기적 실적 부진이나 주가 하락이 문제가 될 수는 있지만 이는 숲을 보지 않고 나무만 보는 일이다.

기자도 최순실 씨와 삼성 사이의 수상한 거래에 대해 한 점의 오점 없이 명백하게 밝혀지길 바라고 있다. 그러나 이미 모든 과정이 적법하게 처리된 과거 사례을 끈질기게 물고 늘어지는 것은 오히려 본질을 흐리는 것이 아닐까 생각해본다.