한은 "반도체 수출 호황···내수 파급효과 예년보다 커"

GDI 증가율, GDP 웃돌며 역대 최대 격차

소비·투자 파급효과 확대 전망

사진=한국은행

반도체 수출 호조로 교역조건이 개선되면서 소비와 투자 등 내수 파급 효과도 과거보다 커질 수 있다는 분석이 나왔다. 반도체 가격 상승세가 이어질 경우 국내 소득 증가 흐름도 상당 기간 지속될 수 있다는 전망이다.

한국은행은 19일 공개한 'BOK이슈노트: 이번 교역조건 개선은 왜 다른가: 반도체 경기 호조의 실물경제 파급영향' 보고서에서 "최근 반도체 경기 호조와 교역조건 개선은 향후 내수 증가세를 지지하는 핵심 동인으로 작용할 것"이라고 밝혔다.

보고서에 따르면 올해 1분기 실질 국내총생산(GDP)은 전년 동기 대비 3.8% 증가한 반면 교역조건 개선 효과가 반영된 실질 국내총소득(GDI)은 13.2% 늘었다. GDP와 GDI 증가율 격차는 9.4%포인트로 관련 통계가 작성된 1960년 이후 가장 큰 폭이다.

이번 교역조건 개선은 과거와 양상이 다르다는 게 한은의 분석이다. 2000년대 이후 세 차례 개선 국면(2009년·2015~2016년·2020년)은 국제유가 등 수입물가 하락이 주된 요인이었다. 반면 이번에는 인공지능(AI) 확산에 따른 반도체 수요 증가와 가격 상승이 수출물가 개선을 이끌고 있다.

한은은 수출 가격 상승이 기업 수익 개선으로 이어지는 구조인 만큼 소비와 투자 효과도 과거보다 클 것으로 내다봤다. 과거 유가 하락에 따른 교역조건 개선은 비용 절감 효과가 중심이었지만 이번에는 반도체 기업의 실적 개선과 투자 확대로 연결될 가능성이 높다는 설명이다.

특히 주가 상승에 따른 자산 효과와 임금 상승 등이 소비 회복을 뒷받침하고 반도체 기업의 투자 확대도 보다 빠르게 진행될 수 있다고 분석했다.

다만 반도체 중심의 성장세가 특정 산업과 계층에 집중될 가능성은 과제로 꼽았다. 한은은 반도체 호황의 성과가 소재·부품·장비 기업과 제조업 전반으로 확산될 수 있도록 산업 생태계를 강화해야 한다고 제언했다.