기준금리 3.25%?···물가·집값·환율로 읽는 한은의 다음 수

8월 물가 3.1%·근원물가 3.4%···유가 급등은 10월 인상 압력수도권 집값 오름세 여전···대출 총량보다 주담대 흐름이 관건전제 안정되면 3.00% 유지···동결은 인상 종료와 달라

그래픽=박혜수 기자

한국은행의 다음 기준금리는 연 3.25%까지 오를까, 아니면 연 3.00%에서 멈출까. 10월 22일 금융통화위원회를 앞두고 볼 것은 새로운 숫자 하나가 아니다. 물가·환율과 집값·가계대출이 같은 방향으로 움직이는지가 핵심이다.

13일 금융권에 따르면 한은은 7월과 8월 기준금리를 연속 인상해 2.50%에서 3.00%로 높였다. 최근 공개된 '2026년 9월 통화신용정책보고서'에서 한은은 향후에도 물가·경기 흐름과 금융안정 상황을 살피며 추가 인상의 시기와 속도를 결정하겠다고 밝혔다. 8월 금통위원들의 6개월 후 금리 전망 중간값은 3.25%였다.

첫 번째 신호는 물가다. 8월 소비자물가는 1년 전보다 3.1% 올라 한은 목표치 2%를 넘었다. 일시적으로 변동이 큰 식료품과 에너지를 뺀 근원물가는 3.4%로 더 높았다. 한은이 2026년과 2027년 소비자물가 상승률을 각각 2.7%, 2.3%로 보는 이유다.

여기에 고유가가 겹쳤다. 미국 에너지정보청에 따르면 9월 9일 브렌트유 현물가격은 배럴당 109.51달러였다. 원화가 약해지면 같은 양의 원유를 들여오는 데 더 많은 원화가 필요하다. 유가와 환율이 함께 오르면 기름값과 운송비를 거쳐 외식비·서비스요금까지 오를 수 있다. 반대로 원화 강세는 유가 상승의 추가 부담을 줄여준다.

두 번째는 집값과 빚이다. 한국부동산원에 따르면 9월 첫째 주 수도권 아파트 매매가격은 한 주 새 0.16%, 서울은 0.20% 올랐다. 8월 은행 가계대출 증가액은 3조4000억원으로 7월보다 줄었지만, 주택담보대출은 4조원 늘어 증가폭이 커졌다. 전체 대출만 보면 안정되는 듯하지만 집과 연결된 빚은 아직 늘고 있는 셈이다.

3.25% 시나리오는 이 세 가지 경고등이 동시에 켜질 때 힘을 얻는다. 고유가가 이어지고 원화가 약세로 돌아서며 근원물가가 높은 수준을 유지하는 경우다. 수도권 집값과 주택담보대출까지 빠르게 늘면 한은이 10월에 0.25%포인트(p) 추가 인상할 명분이 커진다.

3.00% 유지 시나리오는 각 지표가 두 달 연속 인상의 효과를 확인할 시간을 벌어줄 때다. 유가가 낮아지고 환율이 안정되며, 서비스물가와 집값 오름세가 둔화하고 주택담보대출 증가폭도 줄어드는 경우다. 다만 10월 동결이 된다고 하더라도 인상 종료 선언과는 다르다. 한은은 이미 추가 인상 가능성을 열어두고 있어, 수치가 다시 악화하면 11월이나 그 이후로 인상 시점만 미룰 수 있다.

결국 10월 결정은 '물가가 2%보다 높은가'만으로 갈리지 않는다. 고유가를 환율이 증폭시키는지, 서비스물가가 넓게 번지는지, 집값과 주택담보대출이 같이 늘어나는지를 함께 봐야 한다. 세 축이 모두 불안하면 3.25%, 둘 이상이 뚜렷하게 안정되면 3.00%에 무게가 실린다.

시중은행의 한 관계자는 "7월과 8월 연속 인상으로 이미 긴축의 고삐를 조인 만큼, 10월에는 시차를 두고 나타날 정책 효과와 시장 소화 과정을 점검할 가능성이 크다"면서도 "다만 물가와 주담대 오름세가 꺾이지 않는다면 11월 추가 인상 카드는 언제든 살아있다"고 분석했다.