[한계업종 구조조정]현대상선·한진해운 부채 11조··· ‘대마불사’ 이번에도 통할까

'회생 여부' 사실상 당국·채권단 손에 달려

복잡한 부채구조에 용선료 협상까지 난항

"동시 청산 쉽지 않아··· 합병 수순 밟을 것" 지적도

국적 선사인 현대상선과 한진해운이 절체절명의 상황에 처한 가운데 ‘생사여탈권’을 쥔 정부당국 및 채권단의 결정이 초미의 관심사로 떠오르고 있다. 법정관리부터 합병 등 다양한 시나리오가 제기되고 있지만 일각에서는 거대 기업은 망하지 않는다는 ‘대마불사(大馬不死 )’의 논리가 또 한 번 작용하는 것 아니냐는 우려의 목소리도 제기되는 형국이다.

26일 정부는 ‘제3차 경쟁력 강화 및 구조조정협의체’를 열고 조선·해양 등이 포함된 5대 취약업종의 구조조정 추진 현황 및 향후 계획을 논의했다.

이날 회의를 주재한 임종룡 금융위원회 위원장은 회의 후 서울 금융위원회에서 기자간담회를 열고 “현대상선과 항진해운의 합병방안 검토는 현 상황에서 시기상조”라며 “양사의 경영 정상화 방안이 어느 정도 가닥을 잡게 되면 해운산업의 상황과 채권회수 가능성 등을 종합적으로 고려해 결정할 것”이라고 밝혔다. 일단 일부에서 제기되는 합병설에 제동을 건 것이다.

시장에서도 당장 합병을 추진하기 보다는 용선료 협상 등 각각의 경영 정상화 노력이 선행될 것이라는 전망이 우세하다. 현대상선의 경우 지난 달 채권단과 조건부 자율협약에 합의하고 용선료 인하 및 채무재조정을 위한 협상을 진행 중이며, 한진해운 역시 전날 산업은행에 자율협약을 신청한 바 있다.

하지만 이들 모두 유동성 위기를 넘어설 것이라고 전망하는 전문가는 많지 않다. 이미 누적된 적자규모가 크고, 모기업인 현대그룹과 한진그룹의 주요 계열사들의 재무 상태도 녹록치 않다는 게 이들의 분석이다.

5~6조원 내외에 이르는 부채 역시 부담이다.

금융감독원 전자공시에 따르면 지난해 말 기준 한진해운과 현대상선의 부채는 각각 6조6400억원, 4조8000억원에 달한다. 회사채와 은행 대출, 신용공여, 선박금융 등 부채구조도 복잡해 재무구조 개선이 쉽지 않은 만큼 적어도 두 곳 중 한 곳은 정리가 불가피한 상황이다.

한 증권사 관계자는 “용선료 협상이 중요한 이슈가 되겠지만 다른 해운사들과의 형평성 문제가 제기될 수 있어 낙관하기 어렵다”라며 “현재 자금 상황으로는 당장 올해 말까지 돌아올 차입금 만기를 해결하는 것도 쉽지 않은 상황”이라고 진단했다.

반면 채권단이나 정부당국이 청산 카드를 꺼내기 쉽지 않다는 지적도 제기된다. 글로벌 해운업체 간 합종연횡이 잇따르는 상황에서 자칫 주요 기간 산업인 해운업의 국가 경쟁력이 크게 약화될 수 밖에 없다.

만약 두 회사 모두 유동성 위기를 타개하지 못해 법정관리에 돌입할 경우 글로벌 컨테이너사 동맹(얼라이언스)에서 퇴출 수순을 밟게 되고, 이는 곧 한국 해운·물류사업의 쇠퇴로 이어질 가능성이 높다.

때문에 스스로 꺼내든 자구책이 얼마나 효과를 거두느냐에 두 회사의 운명이 갈릴 것으로 전망이다. 전문가들은 둘 중 한 곳이 법정관리 절차로 들어가게 될 경우 회생한 해운업체가 다른 회사를 인수·합병하는 시나리오로 진행될 개연성이 현재로썬 가장 높다고 평가했다.

이에 대해 또 다른 증권사 관계자는 “두 회사 모두 법정관리 절차를 밟고 이를 인수하는 새로운 플레이어가 등장할 수도 있지만 현실적으로 가능성이 높지 않다”며 “해운업 구조조정의 키를 정부가 쥐고 있는 만큼 누가 더 빨리 정상화에 성공하느냐가 관건이 될 것”이라고 내다봤다.



김민수 기자 hms@
장가람 기자 jay@