밸류업 1년, 두 번째 도약이 필요하다

글로벌 변동 속에서도 돋보인 한국 증시

자사주 매입과 소각으로 신뢰 회복

정책 지속성과 신뢰의 필요성 제기

트럼프 미국 대통령의 상호 관세 여파로 글로벌 증시가 급격한 가운데 한국 증시는 다른 아시아 주요 증시에 비해 선방했다. 특히 지난 7일 5% 급락하며 2300선이 무너진 코스피지수는 바로 다음날 6%대로 반등, 빠른 회복세를 보였다.

이 이면에는 지난해 시행한 밸류업(가치제고) 프로그램에 따른 투자자들의 신뢰가 있는 것으로 보인다. 앞서 정부는 코리아 디스카운트(한국 증시 저평가)를 해소하기 위한 일환으로 밸류업 정책을 내세웠다.

금융위원회, 금융감독원, 한국거래소는 협력해 밸류업 일환으로 코스피 200과 같은 코리아 밸류업 지수 개발, 기업가치제고 가이드라인을 마련하는 등 총력을 기울였다. 자산운용사는 밸류업 지수를 활용한 코리아 밸류업 상장지수펀드(ETF)를 개발, 기관투자자의 유입을 이끌기도 했다.

금융당국이 밸류업 프로그램을 적극 강조하고, 틀을 마련하자 밸류업 프로그램 참여 기업도 꾸준히 증가하고 있다. 자사주 매입·소각 등 주주환원 정책을 시행하는 기업도 크게 늘었다. 지난해 코스피·코스닥 상장사가 매입한 자사주는 약 18조7000억원 규모로 2023년(8조2000억원)과 비교해 2배 이상 커졌다. 자사주 소각도 13조9000억원으로 전년 대비(4조8000억원) 약 3배 증가하는 등 시장의 긍정적 변화가 나타나고 있다.

하지만 중장기적으로 지속되어야할 밸류업 정책은 지난해와 달리 올해 관심 밖에서 벗어난 모습이다.

지난 2월 한국거래소가 상장사의 밸류업 적극 참여를 지원하기 위해 밸류업 우수기업 선정기준안을 발표했다, 이 기준안에는 ▲ 5종 세제지원 ▲ 코리아 밸류업 지수 편입 우대 ▲불성실공시 관련 거래소 조치(벌금·제재금) 유예 등이 포함되지만 기업들의 이목을 사기에는 부족하다는 반응이다.

또한 코스피 상장사에 비해 자본력이 부족한 코스닥 상장사의 유인을 끌기에는 아쉽다는 지적이다. 현재 코스닥 상장사의 기업가치제고 계획 공시는 1% 내외다. 대부분 코스닥 상장사 관계자는 "아직 주주환원을 확대하고, 미래 계획을 세우기에는 변동성이 크고 자본력이 부족하다"며 "거래소가 추진하는 세미나 등이 아닌 밸류업 기준안을 코스피와 코스닥 상장사의 맞게 나누고, 지원을 좀 더 확대해줘야 참여할 수 있다"고 했다.

최근에는 김병환 금융위원장이 자본시장 선진화 정책을 일관되게 추진하려는 목적으로 자본시장전략기획과를 신설하며 의지를 드러내기 했으나 지난해 힘을 쏟아 부은 것에 비해 소극적이라는 평가다. 그리고 지난 4일 윤석열 전 대통령의 파면으로 정책 지속성에 대한 우려가 나오고 있어 시장에서는 불안감이 감돌고 있다.

이 같은 상황에서 금융당국은 밸류업 정책의 본질적 가치와 효과를 다시 한 번 인지해야한다. 지난해 구조적인 밸류업 그물을 만들었다면 올해는 투자자에게 "신뢰 있는 국장"이라는 인식을 심어줄 수 있는, 기업들에게는 적극적 참여를 유도할 수 있는 세부 정책들을 내놓는 등 그물을 좀 더 촘촘히 구성해야 할 필요가 있다.