[공시톡톡]‘흥행 참패’ 에이플러스에셋에 의무보유확약한 미스터리 법인

의무보유 확약 기관수 단 한곳뿐, 전체 주식수 25%

기관 수요예측 썰렁···경쟁률 3.66대 1로 올해 최저

공모가도 희망 밴드 하단에 못 미친 7500원에 형성

현재 주가 여전히 비싸다는 평가, 대부분 구주 매출

에이플러스에셋어드바이저(이하 에이플러스에셋)가 법인보험대리점(GA)업계 최초로 코스피 입성한다며 화제를 모았지만, 역대 최악의 수요예측 결과를 보인데다 현재 주가도 공모가 밑으로 떨어져 체면이 말이 아닙니다.

오늘(23일) 에이플러스에셋 주가는 -0.15% 떨어진 6870원에서 거래되고 있습니다. 이날 신저가인 6810원을 기록하기도 했으며 여전히 공모가(7500원) 밑으로 떨어진 가격대를 보이고 있습니다.

상장 첫 날에도 공모가보다 8.27% 밑도는 수준으로 마감해 부진한 주가 성적을 냈던 에이플러스에셋. 이 회사의 주가 부진은 당초 예상됐었다는 반응이 나왔는데요. 일단 상장 전 기관투자자들을 대상으로 했던 수요예측부터가 상당히 ‘썰렁’했습니다. 경쟁률이 겨우 3.66대 1에 그쳤는데 이는 올해 최저치를 기록한 셈입니다. 청약에 참여한 기관들 수도 99건밖에 되지 않았습니다.

에이플러스에셋이 증권신고서에 공시한 ‘수요예측 신청가격 및 신청수량 분포’를 봐도 주로 공모가 하단도 아닌 그 이하에 수요 분포가 몰려 있는 것으로 나타났는데요. 청약에 참여한 기관 99곳 중 67곳이나 ‘밴드하단미만’의 가격을 제시했기 때문입니다. 때문에 당초 에이플러스에셋의 희망 공모가 밴드는 1만500~1만2300원이었으나 결국 하단에도 못 미치는 7500원으로 정해졌습니다. 희망 공모가 하단보다 28.6%로 할인된 공모가로 결정된 것입니다. 반대로 밴드상단을 초과한 가격을 제시한 기관은 단 3곳에 그쳤습니다.

상대적으로 정보력과 분석력이 앞선 기관들이 에이플러스에셋의 물량을 받아가길 꺼려하는 모습을 보이자 일반 투자자들의 투심도 이미 약해질 대로 약해진 모습입니다.

최근 공모주를 분석하는 인터넷 한 커뮤니티에서는 ‘에이플러스에셋어드바이저 분석은 생략합니다’라는 제목의 게시글이 있었는데요, 기업공개(IPO)하려는 이유가 FI(재무적 투자자)의 자금회수를 위한 ‘구주 매출’로, 목적부터가 마음에 안 든(?)다는 것입니다. 급기야 투자자들 사이에서도 “분석시간조차 아깝다고 본다”, “기관투자자의 수요예측 결과도 미달될 줄 알았는데, 미달은 되지는 않은 점이 신기하다”라고 반응을 보인 곳이 여럿 있었습니다.

이 정도의 상황이면 의무보유확약을 걸고 신청하는 기관은 없을 것으로 예상됐었는데요. 그런데 신기한 점은 단 한 곳의 기관이 무려 124만6000주나 되는 물량을 6개월 확약으로 신청했다는 것입니다. 이 물량은 전체 주식 수 대비 25.4%나 되는 물량이었고, 단 한 곳의 기관만 참여했기 때문에 의무 보유 확약에 참여한 기관의 신청 수 비율은 1%라고 말할 수 있는데요.

의무보유확약이란 기관 투자자가 공모주를 많이 배정받는 조건으로 상장 이후 일정 기간 공모주를 보유하도록 의무화하는 것을 말합니다. 일례로 빅히트 경우 기관에게 배정되는 물량, 즉 의무보유 확약 비중이 전체의 78%나 됐고, 참여 기관 신청 비율은 43.8%였습니다.

시장에서는 대다수의 기관 투자자들이 꺼렸던 에이플러스에셋의 물량을 받은 기관에 대해 궁금증이 생기기 시작했습니다. 앞서 공모가 최상단을 초과한 가격을 써 높은 기관 3곳이 있었다고 언급했는데요, 저 3곳의 기관 중 하나일 가능성이 높을 것으로 예상됩니다. 이 3곳의 기관의 정체는 운용사 1곳, 연기금 외 1곳, 기타 법인(혹은 투자자) 1곳인데 운용사나 연기금이 아닌 기타 법인일 것으로 추측되고 있습니다. 증권신고서를 보면 일단 해외 기관만 아닌 걸로 나와 있습니다.

“아무래도 기타 법인이 실수한 것 같다”라는 우스갯소리도 나옵니다. 낮은 경쟁률과 가격에도 에이플러스에셋이 코스피에 가까스로 상장됐어도 국내 보험업의 성장성이 약한 데다 상장 후 유통 가능 물량이 전체 상장 주식의 65.4%에 달하는 점이 부담으로 작용될 것으로 보이기 때문입니다. 구주매출도 전체 주식수의 60% 가까이 차지하는 등 신주모집보다 더 많습니다. 이러한 점 때문에 대다수의 기관이 에이플러스에셋에 등을 돌렸고, 여전히 주식 가격이 비싸다는 평가가 나옵니다.