SK證 "유니셈, 내년 신규투자 강도 하향···목표가 16%↓"

SK증권이 유니셈에 대해 2025년 신규 투자에 대한 강도 하향에 따라 추정 실적을 조정했다. 이에 목표주가를 1만2000원에서 1만원으로 16% 낮췄다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.

23일 이동주 SK증권 연구원은 "유니셈의 올해 3분기 매출액은 561억원, 영업이익은 50억원으로 전분기 대비 흑자로 돌아설 것"이라며 "주요 고객사향 메모리 신규 투자가 상반기까지 부재했던 반면, 소규모의 신규 투자 건이 하반기에 시작된 효과"라고 분석했다.

전방의 경우 메모리 투자는 여전히 신규보다는 보완 및 전환 위주로 진행되고 있으며 주요 고객사의 비메모리 투자도 지연되는 분위기라고 전했다. 이 연구원은 "메모리 웨이퍼 신규 투자가 지난해부터 얼어 붙기 시작했고 일부 투자 건은 고대역폭메모리(HBM) 향후 공정에 집중됐다"며 "주요 고객사의 비메모리 수주도 녹록치 않고, 미국 신규 공장 투자 건도 정치적인 사안까지 얽혀 지연되고 있다"고 덧붙였다.

특히 유니셈은 최대 고객사와 주가가 같이 움직이고 있어 내년 상반기보다는 하반기 신규 투자를 기대할 수 있다고 전망했다. 이 연구원은 "유니셈 주가는 최대 고객사와 동조화 현상이 지속되고 있다"며 "최대 고객사의 반등 여부가 바닥 시그널의 중요한 지표"라고 판단했다.

이어 그는 "장비사의 주가 선반영이 투자 대비 6~8개월 선행하는 점을 고려하면 해가 바뀌기 전후로 바닥 관점에서 접근도 고려해 볼 필요가 있다"며 "목표주가는 2025년 신규 투자에 대한 강도 하향에 따른 실적 조정으로 하향했다"고 말했다.